敲黑板，划重点

1.短期的涨跌与估值关系不大，更多的是供求关系

股票也是如此，即使价格涨到远比内在价值高，但短期只要有人抢购，还是能推动价格上涨。而且，股票投资中，散户还有一个特点，那就是“追涨杀跌”。越是上涨，大家越是惜售不想卖，这样市场上实际出售的股份越来越少，即“供”越来越少；而同时很多没有入场的投资者，看到股市表现这么好会踊跃入场，导致“求”越来越高，这也会加速价格的上涨。

反之，下跌的时候则是抢着卖。越是下跌，想要卖出的人越多，“供”就越来越多；但是暴跌的时候买的人少，这就加速了短期的下跌。

2.价格围绕价值上下波动

普通散户判断不出价格与价值的关系，主要看价格涨跌来投资，追涨杀跌。

高手可以判断出价格与价值的关系，在价格低于价值的时候投资，耐心等待价格回归价值。

大师不仅可以判断出价格与价值的关系，甚至还能反向利用大众的情绪，在“恐慌的时候贪婪，在贪婪的时候恐慌”。巴菲特很多经典案例都发生在股灾大众最恐慌的时候。