微软的AI赌注:巨额投资和增长困境

 微软的AI赌注:巨额投资和增长困境

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AI业务增长明显,资本开支超预期。然而,本季总营收同比增速下降1.8%,新签订单增长也下滑了12%。
本文作者:张逸凡

编辑:申思琦

来源:硬AI

总的来看,微软2024Q2营收和利润基本符合预期。AI业务增长明显,本季度AI贡献云业务收入达16.83亿美元,环比增长26%;Office Copilot客户环比60%增长,日活环比翻倍。本季度公司资本开支大幅超出预期,反映了对AI业务增长的信心。

然而,尽管AI业务强势增长,公司总体营收增速仍下滑了1.8个百分点。对此,公司解释主要有两个原因:1)二季度欧洲需求不及预期;2)公司数据中心容量不足,无法满足市场快速增长的需求。

此外,本季度新增商业订单仅同比增长17%,较上一季度(2024Q1)增长29%下滑了12%。虽然暂时无法判断本季的波动是由于增量需求的减弱,还是单纯的季节性波动,但在本季营收增长放缓的同时,领先指标同样走弱引人担忧。

具体来看:

1、营收利润基本符合预期,但同比增速下滑:营收为648亿美元,同比增长15%(上季度同比增长17%),略超一致预期的645亿美元;净利润为220.36亿美元,同比增长9.5%(上季度同比增长20%),略超一致预期的220亿美元。

2、资本支出大幅超预期:本季度资本支出达190亿美元(上一季度140亿美元),大幅超越一致预期的150亿美元。云计算和人工智能相关的支出几乎占资本支出的全部,其中大约一半用于建设和租赁数据中心,剩下的部分主要用于购买服务器。公司预计下一个季度的资本支出预计保持环比增长,原因是云计算和人工智能需求的增长,以及现有的人工智能容量限制。

3、三大业务部门收入基本符合预期:智能云业务收入285亿美元(预期287亿美元),同比增长19%;生产力及流程业务收入203亿美元(预期202亿美元),同比增长11%;个人计算业务收入159亿美元(预期155亿美元),同比增长14%。

4、云业务方面,AI贡献收入增加:本季度AI贡献云业务收入达16.83亿美元(上一季度13.32亿元),环比增长26%(上一季度22%),AI占比Azure收入比例8%(上一季度7%)。总体来看,AI在云业务上的营收和比重持续增长。

5、AI增长,但Azure同比增速下降:虽然AI在云业务持续增长,但是整个Azure业务本季度同比增速下滑。本季度Azure收入210亿美元,同比增长29%(上一季度31%)。主要原因一方面是一些欧洲地区的增长略低于预期,另一方面微软基础设施的容量限制,其增长速度无法完全满足市场需求。尽管本季度受到部分欧洲企业的需求转弱,但公司表示AI市场整体供不应求,公司指引下季度Azure收入增长为28-29%。

6、商业订单同比增速下降,引发担忧:本季度新增商业订单仅同比增长17%,较上一季度(2024Q1)增长29%下滑了12%。虽然暂时无法判断本季的波动是由于增量需求的减弱,还是单纯的季节性波动,但在本季营收增长放缓的同时,领先指标同样走弱引人担忧。

7、Github Copilot增长亮眼:自推出以来,仅两年多时间,已有超过 77,000 个组织采用了Github Copilot,同比增长 180 % 。Copilot 正在推动 GitHub 的增长,目前GitHub的年收入已达到20 亿美元的水平。今年, Copilot占GitHub收入增长的40 %以上,其规模已经比当初收购时整个 GitHub的规模还要大。

8、Office AI业务大幅增长:Office Copilot客户环比60%增长,日活环比翻倍。拥有 1万个以上席位的客户数量环比增长了一倍多,包括 Capital Group、迪士尼、陶氏化学等,仅 EY就将 Copilot 部署给其15万名员工。

9、游戏业务(Xbox)同比增长61%:收购动视暴雪后,连续第三个季度同比增长60%以上。本季度Xbox营收增长了 61%,其中动视暴雪收购的净影响约为58个百分点。公司预计下一个季度,Xbox收入增长将在50%左右,仍然主要是由收购动视所带来的净影响所驱动的。

10、25年财年指引:收入双位数增长,营业利润双位数增长,营业利润率降低1%(与上季度指引一致)。

11、分红和回购,与上一季度基本持平:宣布每股0.75美元的股息,第二季度回购股票金额为42.1亿美元。

一、2024Q2微软财务情况
1)营收为648亿美元,同比增长15%(上季度同比增长17%),超过一致预期的645亿美元;

2)净利润为220.36亿美元,同比增长9.5%(上季度同比增长20%),略超一致预期的220亿美元;

总体来看,虽然营收和净利润略超市场一致预期,但与上一季度相比,增速同比下滑。

25财年指引:收入双位数增长,营业利润双位数增长,营业利润率降低1%(与上季度指引一致)。

分红和回购方面,与上一季度基本持平。宣布每股0.75美元的股息,第二季度回购股票金额为42.1亿美元。

二、2024Q2微软分业务收入
1、智能云业务:收入285亿美元,同比增长19%,略低于市场预期的287亿美元。

- 云业务增速较上一季度下滑,主要是因为6月份一些欧洲地区的增长略低于预期;以及微软基础设施的容量限制,其增长速度无法完全满足市场需求;

- AI在云业务的收入和AI占比持续增长;

2、生产力及流程业务:收入203亿美元,同比增长11%,略高于市场预期的202亿美元。

- AI赋能后(Copilot),Office的营收并没有显著的增长;

3、个人计算业务:收入159亿美元,同比增长14%,略高于市场预期的155亿美元。

- Windows OEM增速较上一季度下降,PC市场尚未迎来复苏,暂未看到AI PC产品带来明显的增长;

- Xbox 内容和服务的营收增长了 61%,其中动视暴雪收购的净影响约为 58 个百分点;

- 搜索和广告业务,AI赋能下持续增长,本季度营收同比增长19%;

24Q3分业务指引:智能云收入同比增长18-20%(其中Azure指引+28%-29%cc),生产力和商业业务同比增长10-11%(其中Office 365商业版指引+14%cc),个人计算指引同比增长9-12%(其中Xbox指引50-55%cc)。

三、2024Q2微软电话会
1、云业务:扩展了数据中心布局,宣布在四大洲进行投资。这些是遍布全球的长期资产,将推动未来十年及以后的增长。拥有超过 6万个 Azure AI 客户,同比增长近 60%,每位客户的平均支出持续增长。使用数据分析工具的Azure AI客户数量同比增长了近 50%。Copilot 正在推动 GitHub 的增长,GitHub 的年收入现已达到20亿美元的水平。今年, Copilot占GitHub营收增长的 40% 以上。

2、生产力及流程业务:Office Copilot客户环比60%增长,日活环比翻倍。拥有 1万个以上席位的客户数量环比增长了一倍多,包括 Capital Group、迪士尼、陶氏化学等,仅 EY就将 Copilot 部署给其15万名员工。

3、个人计算业务:PC方面,本季度推出了 Copilot+ PC 的全新类别,Windows 11 的活跃设备同比增长了 50%;LinkedIn方面,会员数量加速增长,现在每分钟有 150 万条内容在平台上分享。目前视频现在是领英上增长最快的格式,上传量同比增长 34%;游戏方面,受动视暴雪收购驱动,Xbox 内容和服务的营收增长了 61%,现在在所有平台和设备上拥有超过 5 亿个月度活跃游戏用户;搜索和广告方面,AI赋能下持续增长,本季度营收同比增长19%。

4、安全业务:现在拥有超过 120 万个安全客户,同时,Defender for Cloud(云安全解决方案)在过去 12 个月中营收超过了 10 亿美元。

5、业绩指引:下一季度,智能云收入同比增长18-20%(其中Azure指引+28%-29%cc),生产力和商业业务同比增长10-11%(其中Office 365商业版指引+14%cc),个人计算指引同比增长9-12%(其中Xbox指引50-55%cc)。

四、2024Q2微软业绩分析
1、营业收入和利润:营收为648亿美元,同比增长15%(上季度同比增长17%),略超一致预期的645亿美元;净利润为220.36亿美元,同比增长9.5%(上季度同比增长20%),略超一致预期的220亿美元。总体来看,营收和利润符合一致预期,但是同比增速下降。主要是因为本季度一些欧洲地区的 Azure 增长略低于预期,以及微软数据中心的容量限制。利润增速下降有一部分原因是因为资本开支的大幅上升。

2、营业成本和营业利润率:公司持续优化营业成本,营业利润率整体呈现上升趋势,本季度达到了43.1%。下一季度,公司预期营业成本199.5-201.5亿美元(本季度196.84亿美元)。这个预计数字包含了约 7 亿美元的动视暴雪收购相关的成本。 如果排除这部分成本,下一季度营业成本预计会在 192.5 亿美元到 194.5 亿美元之间。营业成本上升的原因:1)AI基础设施投资的增长;2)动视暴雪收购整合。

3、资本支出:本季度资本支出达190亿美元(上一季度140亿美元),大幅超越一致预期的150亿美元。云计算和人工智能相关的支出几乎占资本支出的全部,其中大约一半用于建设和租赁数据中心,剩下的部分主要用于购买服务器。公司预计下一个季度的资本支出预计保持环比增长,原因是云计算和人工智能需求的增长,以及现有的人工智能容量限制。

Capex展望:预计2025财年Capex将高于2024财年,继续投资于云计算和人工智能基础设施,以满足不断增长的市场需求。

4、商业订单:AI驱动下,本季度新增的商业订单仅增长了17%,以固定汇率计算增长 19%。主要是因为 Azure 和 Microsoft 365 的 1000 万美元以上和 1 亿美元以上合同数量的增长。但较上一季度29%的增长下滑了12%。虽然暂时无法判断本季的波动是由于增量需求的减弱,还是单纯的季节性波动,但在本季营收增长放缓的同时,领先指标同样走弱引人担忧。

同时,待履约商业订单(即已收到付款未确认收入的递延收入 + 未收到付款但已签订合同的金额)增长了20%,以固定汇率计算增长了 21%,达到 2690亿美元。

5、分业务收入:收入基本符合预期。智能云业务收入285亿美元(预期287亿美元),同比增长19%;生产力及流程业务收入203亿美元(预期202亿美元),同比增长11%;个人计算业务收入159亿美元(预期155亿美元),同比增长14%。

6、生产力和业务流程:收入203亿美元,同比增长11%,略高于市场预期的202亿美元。AI赋能后(Copilot),Office的营收并没有显著的增长;

7、个人计算:收入159亿美元,同比增长14%,略高于市场预期的155亿美元。

- Windows OEM增速较上一季度下降,PC市场尚未迎来复苏,暂未看到AI PC产品带来明显的增长;

- Xbox 内容和服务的营收增长了 61%,其中动视暴雪收购的净影响约为 58 个百分点;

- 搜索和广告业务,AI赋能下持续增长,本季度营收同比增长19%;

8、智能云:收入285亿美元,同比增长19%,略低于市场预期的287亿美元。

- 云业务增速较上一季度下滑,主要是因为6月份一些欧洲地区的增长略低于预期;以及微软基础设施的容量限制,其增长速度无法完全满足市场需求;

- AI在云业务的收入和AI占比持续增长



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作者:zhangchen
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