几乎收回年内全部涨幅，集运这波要跌到哪？
一德菁英汇
一德期货认为，现货持续下跌令盘面运行中枢不断下移，后市来看，考虑到十一期间运价维稳概率较大，12月或有一波集中出货需求提振，预计进一步下跌速率或将放缓。
今日（9月9日）集运指数盘面走势出现分化，在当前市场货量不足，现货即期运价持续下调的驱动下，市场悲观氛围笼罩，近月合约延续下跌，盘中主力EC2412合约跌幅一度超10%，创2024年4月8日以来新低，截至收盘收于1607.5点，跌幅8.73%。
远月合约由于提前计价跌幅，盘面略有修复，有旺季属性的EC2508合约收涨2.6%。据交易所公布持仓数据显示，EC2412持买单量增加1809手至25416手，持卖单量增加1791手至21685手，多空博弈继续加剧，净多持仓略占优势。
盘后上海航交所公布的上海出口欧洲航线（基本港）集装箱结算运价指数报4566.27点，较上期环比下跌10.6%，回调幅度略低于同期SCFI订舱价格。由于新运力持续增加而市场货量明显不足，供求平衡情况不理想叠加班轮周转效率提升，船公司深陷价格战，买方市场话语权提升。
基本面来看，因9月中上旬订舱状况不佳，部分周班发运改为两周一班，本周货物合并发运，中国至欧线计划投放运力将增加3.86万TEU至31.5万TEU。其中上海至北欧运力为24.2万TEU，OCEAN联盟有1条停航计划。
根据最新数据测算，9月周度平均运力约为23.7TEU，较此前预期值下修1.3万TEU，10月由于国内黄金周假期，停航明显增加，中上旬周度平均运力约为19.8万TEU。由于预计黄金周假期期间需求放缓，地中海航运计划调整第39周-40周的亚洲至欧洲航线服务，FL439W/NR439W/FS439W/FL440W/QG440W航次将被取消。预计十一期间运价维稳概率较大。
上海-北欧停航情况
经济方面，欧元区7月零售销售同比下降0.1%，低于市场预期，显示出欧元区消费增长乏力，消费结构上，7月食品消费维持增长，非食品消费增长疲软，纺织服装消费下降，也显示出消费者信心低迷，消费意愿不强。
虽然近年来工资上涨，但由于通胀水平处于高位，欧元区消费者对消费缺乏信心，消费数据的疲软将对未来经济复苏产生拖累作用。
此外，受投资走弱及消费疲软的影响，欧元区二季度GDP环比终值由0.3%下修至0.2%，下半年欧元区经济增长仍将面临较大的下行压力，不利于欧洲进口需求增加，挺价支撑弱化。
现货报价显示，达飞进一步调降9月中下旬运价至2730美元/TEU和5060美元/FEU，较上周报价调降幅度接近20%。赫伯罗特将运价再度下调至2650美元/TEU和4800美元/FEU，小柜和大柜分别下调20%和14%。海洋网联下调15%至2900美元/TEU和5200美元/FEU。
现货持续下跌令盘面运行中枢不断下移。据测算，目前9月末现货运价较7月峰值下跌约44%，而同期EC2410合约跌幅约为56%，EC2412合约跌幅超逾66%，期价存在一定超跌。
后市来看，考虑到十一期间运价维稳概率较大，12月或有一波集中出货需求提振，预计进一步下跌速率或将放缓，策略上，短期不建议追空，假期临近注意风控。
本文作者：车美超（F0284346、Z0011885），来源：一德菁英汇 ，原文标题：《几乎收回年内全部涨幅，集运这波要跌到哪？》
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