俄乌冲突将迎“大结局”？券商提乌克兰重建概念，中国或是重要参与方，基建及专业工程龙头有望受益
俄乌冲突将迎“大结局”？券商提乌克兰重建概念，中国或是重要参与方，基建及专业工程龙头有望受益
来源： 金融界 作者：子宽
俄乌冲突将迎“大结局”？当地时间周日，特朗普总统的特使史蒂夫·维特科夫（Steve Witkoff）表示，如果俄乌战争达成和平协议，美国可能减轻对俄制裁，美国公司可能会在俄罗斯开展业务。此外，当地时间2月23日，乌克兰总统泽连斯基表示，如果能换取乌克兰加入北约或实现和平，如果乌民众真的需要他离开，他愿意立即辞职。与此同时，在资本市场上，券商近期频繁提醒重视乌克兰重建概念。
和平曙光正在浮现
从各方表态来看，和平的曙光似乎正在浮现。当地时间周日，特朗普总统的特使史蒂夫・维特科夫表示，如果俄乌战争达成和平协议，美国可能减轻对俄制裁，美国公司可能会在俄罗斯开展业务。自特朗普上台以来，促成俄乌战争结束便是其重点议程之一，近期他一直在推动俄乌达成停战协议，并分别与俄罗斯总统普京和乌克兰总统泽连斯基通了电话。此前，美国财政部长斯科特・贝森特也表示，如果俄罗斯愿意就结束俄乌战争进行谈判，美国可能会在一定程度上减轻对俄罗斯的制裁 。
而乌克兰总统泽连斯基当地时间2月23日的表态也引发了广泛关注。他表示，如果能换取乌克兰加入北约或实现和平，如果乌民众真的需要他离开，他愿意立即辞职。泽连斯基还提到，37国领导人将于24日参加在乌克兰首都基辅举行的 “乌克兰-北欧-波罗的海平台” 峰会，他届时将提议欧洲伙伴尽快就乌克兰安全保障问题召开单独会议。此外，乌方正在与美国总统国家安全事务助理华尔兹领导的团队就签署矿产资源协议备忘录进行谈判，新的协议初稿将 “不再价值 5000亿美元”，相关内容尚未最终敲定 。
值得注意的是，美乌之间在矿产协议上存在着不小的分歧。有媒体报道，作为美乌矿产资源协议的一部分，美国政府向乌克兰索要约5000亿美元，以补偿美国在俄乌冲突期间向乌克兰提供的援助，这一要求已被乌方拒绝，乌方认为实际需要补偿的金额仅为约900亿美元 。尽管如此，特朗普政府仍然表示，他们仍自信泽连斯基会同意与美国达成矿产协议，维特科夫和贝森特还分别表示，预计乌克兰本周就能与美国达成这份矿产协议，乌克兰总统办公室主任叶尔马克也表示，乌方仍在与美方代表就矿产协议进行建设性对话 。
券商提乌克兰重建概念
在资本市场上，乌克兰重建概念近期一再被券商提及。随着冲突局势出现缓和迹象，市场对于乌克兰重建的预期也在不断升温。一旦冲突结束，乌克兰大规模的重建工作将带来巨大的市场需求，涉及建筑、能源、基础设施等多个领域。例如，此前有消息称俄罗斯可能同意动用冻结在欧洲的3000亿美元主权资产用于乌克兰重建，这无疑会对乌克兰重建进程产生重大影响。
中信证券在其研究报告中指出，俄乌冲突的缓和将重塑宏观叙事逻辑，而重建预期将成为市场的下一个博弈点。从A股投资机遇来看，对乌高敞口且重建需求迫切的行业值得关注。通过筛选定位，医药、机械、基础化工等行业A股 “乌克兰敞口” 公司较多，结合乌克兰受损严重的领域，电力设备及新能源、建筑建材、机械等行业或存在投资机会。例如，新能源领域中，乌克兰电力缺口大，光储系统有望成为重建首选，相关逆变器公司值得关注；建筑建材领域，市政和基础设施破坏严重，水泥、玻璃等建材以及国际工程企业、模块化建设方向存在机遇；机械行业可关注常规基建工程设备和特种设备 。
国盛证券研报分析，我国基建及专业工程龙头在过去已充分享受国内工程师红利与丰富项目应用场景，与海外竞争对手相比掌握较多核心技术工艺，且具有工期短、效率高、成本低等显著竞争优势，部分领域全球市占率超50%（如中材国际全球水泥工程市场市占率60%，中国中冶全球大型冶金项目市占率60%），全球影响力巨大，具备快速推进复杂大型项目能力，后续有望在工程、设备、运维等多环节积极参与战后重建工作。从历史上看，多个建筑公司在乌克兰具备项目承接及执行经验，如中工国际、中国化学、中国电建、中材国际、新疆交建等。若俄乌谈判进展顺利，中国积极介入谈判进程并获得一定战后项目利益，相关中国工程公司有望受益，一方面有望在战后重建地区获得显著增量业务，另一方面前期受战争影响停工的项目有望恢复建设，促未来收入与业绩加快增长。
一些企业也已经开始布局，濮耐股份就表示非常重视乌克兰战后重建，乌克兰市场区在冲突前是其海外销售的头部市场区之一，乌对钢铁的需求上升会拉动周边各国的钢铁产量，其在塞尔维亚的工厂会间接受益，乌国内钢铁工业的修复也会直接对公司耐材销售带来增量 。
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