“货币保卫战”太烧钱，日本9月外汇储备降幅创纪录

“货币保卫战”太烧钱，日本9月外汇储备降幅创纪录
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王眉

单独行动花钱如流水。

战争是很烧钱的，俗话说，“大炮一响，黄金万两”。在看不见硝烟的外汇市场，也是如此。

上月22日，面对日元兑美元“跌跌不休”，日本政府24年来首度干预汇市，打响“货币保卫战”。

但在鹰派美联储的背景下，日本的干预行动代价不菲。

日本财务省最新表示，日本9月份外汇储备环比下降，下降幅度为有记录以来最大。外汇干预是外汇储备下降的一个因素。

此前据媒体报道，日本政府这次在外汇市场的干预规模可能达到3万亿日元，创历史新高。

单独行动花钱如流水

日本上次干预汇市以支撑本币汇率是在1998年，当时亚洲大部分经济体都受到了金融危机的冲击。

与上次干预外汇市场以支撑日元时相比，当前日本的外汇储备弹药无疑要更为充足。截至今年8月底，日本拥有1.17万亿美元的外币储备，而东京本币市场上的日均日元交易量约为4790亿美元，两者的比率约为2.4倍，而1998年4月时为1.4倍。

尽管如此，在这次干预汇市之前，外界就普遍认为，若没有得到美国的支持，日本的单边干预行动不太可能轻易取得成功。

过去的经验表明，单独行动花钱如流水。1998年，日本政府在亚洲金融危机接近尾声时出手干预，提振日元。当年4月，日本政府在未获美国支持的情况下，独自斥资多达约210亿美元，才在当月勉强支撑住了日元，这几乎相当于当时日本外汇储备的10%左右。

而此后，当美国和日本在当年6月决定采取协同行动扶助日元时，日本仅仅花费了25亿美元，这几乎只是单独行动时花费的零头。

目前，日元兑美元再度走弱，多次跌破145的关键点位，接近日本政府上次干预的水平，引发市场猜测日本政府可能年内第二次出手干预，以支撑日元汇率。

除中国以外，亚洲国家普遍“弹药”紧张

目前不仅是日本，整个亚洲地区都面临强势美元威胁下，亚洲“货币保卫战”升级的考验。

渣打银行上月中旬的数据显示，亚洲新兴市场（不包括中国）一项受到密切关注的衡量外汇储备充足程度的指标（即一个国家可以用其持有的外汇储备支付多少个月的进口额），已降至了约7个月，为2008年全球金融危机以来的最低水平。

而在今年年初这一数字约为10个月，2020年8月时曾高达16个月，这表明亚洲新兴国家捍卫本国货币的“弹药”储备正在逐渐枯竭。

韩国央行最新数据显示，由于动用外汇储备支撑韩元汇率，韩国的外汇储备在9月份出现了近14年来的最大降幅。

瑞穗银行驻新加坡的经济和战略主管Vishnu Varathan此前表示：

“以目前的烧钱速度来看，泰国的外汇储备令人担忧，菲律宾、印度、印度尼西亚也是如此，甚至原来情况相对较好的马来西亚也变得更为危险了。”

下周G20峰会可能将讨论加息对经济的影响

目前，市场关注日本政府会否第二次出手干预汇市。

但分析人士表示，在日本单独干预汇市的情况下，最好的局面可能也只是暂时打击投机者，为日元获得喘息之机，但依然很难改变大的趋势。

事实上，当1992年包括索罗斯在内的投机者做空英镑时，英国的汇市干预甚至都无法掀起多少水花。这为日本决策层敲响了警钟：当基本面对你不利时，与市场对抗是存在局限性的。

最新消息显示，日本财务大臣铃木俊一表示，计划下周参加G20峰会。G20可能将讨论加息对经济的影响。

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