美联储会议纪要：多数官员青睐很快放缓加息 暗示明年衰退几率五五开
美联储会议纪要：多数官员青睐很快放缓加息 暗示明年衰退几率五五开
article.author.display_name
李丹
本月初会上，大多数联储与会官员认为，可能很快适合放慢加息；联储内部经济学家认为，明年美国衰退的可能性和基线预期的一样高；与会者普遍认为考虑滞后性等因素很重要，部分官员认为紧缩过度的风险增加；与会者认为，利率最终目标比加息速度更重要；多人认为，通胀迄今鲜有消退迹象，利率峰值比他们之前预计的高；与会者认为，美债市场有序，英债动荡凸显美债要有韧性。
会议纪要显示，和会后决议声明释放的信号一致，本月初的美联储货币政策会议上，美联储决策者大多青睐放缓加息的步伐，暗示下月、即12月的加息幅度有望从本月的75个基点回落到50个基点。
会议纪要公布后，美股指迅速扩大涨幅，尾盘集体刷新日高，美债收益率和美元指数加速下行。纪要公布前曾几乎回吐日内所有涨幅的纳指涨幅一度超过1%。纪要公布前一度跌超90点的道指日内涨超100点，刷新日高时涨超160点。纪要公布前曾短线转跌的标普500重上4300点、日内一度涨0.6%。
纪要公布后，对利率前景更敏感的2年期美国国债收益率下破4.47%刷新日低，较逼近一周多来高位的日内高位回落将近10个基点。
利率最终目标比加息速度更重要；大多数与会者认为 可能很快适合放慢加息
11月初的美联储会后决议声明直言，决策要考虑到货币政策影响经济和通胀的滞后性，这一表述一度点燃市场的转向预期。美东时间11月23日周三，美联储公布该会议纪要也提及要考虑货币政策滞后性等因素，而且披露，多数与会联储官员认为，可能很快适合美联储货币政策委员会FOMC减慢加息的速度。其中写道，
会上与会者提到了一些可能影响未来加息速度的考虑因素。这些考虑因素包括，迄今为止货币政策的累积收紧、货币政策行动同经济活动和通胀之间的滞后，以及经济和金融的发展。多名（a number of）与会者认为，随着货币政策接近足以实现FOMC委员会目标的限制性立场，放慢加息的步伐将变得合适。
此外，绝大多数（a substantial majority of）与会者认为，可能很快适合放慢加息的速度。在这些情况下放慢步伐，将让FOMC委员会能更好地评估实现其充分就业和价格稳定目标的进展。这种评估之所以重要，一个原因是，不确定货币政策行动对经济活动和通胀有多大的影响，以及影响的滞后性怎样。
少数（a few）与会者评论称，放慢加息速度可以降低金融体系不稳定的风险。另有少数（a few other）与会者指出，在放慢加息之前，最好等到政策立场更明确地处于限制性区间，并且有更多具体的迹象表明，通胀的压力正在显著消退。
纪要还写道，与会官员认为，利率的最终目标水平比加息幅度更加重要。
由于货币政策接近足够限制经济的立场，与会者强调，在考虑达到FOMC委员会的目标方面，FOMC最终加息达到的利率水平、以及政策立场的变化因此变得比进一步加息的速度更为重要。与会者一致认为，为了强化FOMC让通胀重回目标2%的强烈承诺，对公众传达这一区别很重要。
美联储内部经济学家暗示 明年美国衰退几率接近50%
会议纪要提供了美联储内部人员对美国经济的最新预测。纪要称，
由于通胀居高不下，（联储）工作人员继续认为通胀预期存在上行风险。在实际经济活动方面，私人部门的实际国内支出增长乏力、全球前景恶化以及金融环境收紧，这些都被视为实际活动预期的显著行风险。此外，通胀的持续下降可能性也许需要（联储）比预期更大力度收紧的融资环境条件，这被视为另一种下行风险。
因此，（联储）工作人员继续认定，实际经济活动的基线预期有偏向下行的风险，并认为，（美国）经济在明年某个时候陷入衰退的可能性几乎与基线（预期的可能性）一样高。
媒体由此认为，这是美联储的经济学家暗示，明年美国经济陷入衰退的可能性接近50％。
通胀迄今鲜有消退迹象 利率峰值比联储官员之前预计的高
华尔街见闻曾提到，在本月初会后声明激发市场的转向希望后不久，美联储主席鲍威尔就在会后的新闻发布会上凭一己之力砸崩市场，因为他说最快今年12月放慢加息的同时指出，终端利率、即利率的峰值可能高于联储之前预期，认为现在讨论暂停加息为时过早，相比加息速度，利率升得多高、高利率持续多久更为重要。换言之，美联储加息进入了更慢但更高、更久的第二阶段。
本周三公布的会议纪要提及，在讨论今后的会议可能采取怎样的政策行动时，与会者再次确认实现2%这一通胀目标的强烈承诺，并继续预计，为降低通胀，适合继续加息。而且多人认为，政策利率——联邦基金利率的峰值比此前预计的高。纪要写道，
多位（many）与会者评论，实现（FOMC）委员会目标所需的联邦基金利率最终水平有很高的不确定性，评估这一（所需）水平将部分取决于未来的数据。尽管如此，多名与会者仍指出，迄今为止几乎没有任何通胀消退的迹象，经济体内的供需失衡持续存在，他们评估达到委员会目标所必需的联邦基金利率最终水平，一定程度上高于他们之前的预期（水平）。
与会者普遍认为考虑滞后性等因素很重要 部分官员认为紧缩过度的风险增加
会议纪要显示，在讨论货币政策的风险管理时，与会者表示，鉴于通胀大范围处于高得无法接受的水平，以及通胀前景有上行风险，有目的地转向限制性更强的货币政策立场符合风险管理的考量。
一些与会者认为，货币政策的累积限制超过让通胀率降至2%所需水平的风险增加。一些与会者评论，持续快速的货币紧缩增加了金融体系不稳定或混乱的风险。
与会者普遍认为，通胀和实际活动的前景有很高的不确定性，这凸显了，考虑到货币政策的累积收紧、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性、以及经济和金融发展很重要。
与会者认为美债市场有序 英债动荡凸显美债要有韧性
会议纪要显示，在讨论金融稳定的问题时，与会者指出，美国国债市场的有序运作对货币政策的传导、满足美国联邦政府的融资需求、以及全球金融体系的运作都很重要。他们认为，虽然利率波动加剧且指标暗示流动性紧张，但美国国债市场的运作一直井然有序。
纪要提到，许多（a number of）与会者指出，英国国债市场最近的动荡凸显了，美国国债市场的韧性是有价值的。他们讨论了政府可能针对市场韧性考虑的一系列做法，包括资本和流动性监管可能和市场活动的相互作用、对重要市场参与者的监督、清算和结算操作，以及美联储常设工具的作用和结构。
少数（a few）与会者指出，关键是要准备好，以不影响货币政策立场的方式，化解美国核心市场运作所受的干扰，尤其是在联储收紧货币期间。多名（several）与会者指出，在全球货币政策迅速收紧的情况下，非银行金融机构带来一些风险，这些机构隐藏的杠杆可能放大对市场的冲击。
经济前景不确定性高 少数人警告酿成工资-价格螺旋上升
纪要中，评价经济时，与会者总体指出，他们的经济前景预测有很高的不确定性，通胀前景有偏上行的风险。最近的通胀上行，高通胀持续得比预期久。
与会者认为，美国的劳动力市场仍然供应吃紧。多人指出，有初步迹象显示，就业市场正在缓慢地朝着供需平衡改善的方向发展。
少数与会者评论称，劳动力市场持续供应紧张可能导致出现工资-价格的螺旋上升，即便之前还没有演变成这种形势。
风险提示及免责条款
共有 0 条评论