百亿私募大佬亮出兔年策略“底牌”，经济大概率超预期，消费与低估值竞争市场主线
百亿私募大佬亮出兔年策略“底牌”，经济大概率超预期，消费与低估值竞争市场主线
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孙建楠
离岸市场不可忽视
大年初五，财神到，财运通！
中国私募管理人经历过去一年的挑战后，蓄势待发迎接股市的反转。
百亿管理人们希冀在兔年，旗下基金净值曲线能够“蹦蹦跳跳”，纷纷在年前布局了看好的投资机会。
究竟是进攻为先，还是防守为主？知名投资人对机会的把握各不相同。
迎财神之际，我们来看看各位知名投资人的“算盘”。
全球视角看中国机会
宏观背景板对权益投资十分关键，这个关键性在2022年表现得更加凸显。
拾贝投资胡建平指出：下一个关键变量要看美国，美股2023年要衰退，储蓄率下降，就业强健，高利率经济下行，动力不足，对股票的估值中枢产生影响。
慎知资产余海丰则认为，我们作为投资人一定要有一些前瞻性，眼光不能浮于表面，对中国经济竞争力保持信心。降息未必就是利好，美国降息是经济走下坡路为的表征，尽管降息可以提振估值，但也伴随着基本面的走弱。
远信投资则从全球角度解释中国机会：“放眼全球，中国可能是唯一景气边际向上的大型经济体。”
这家私募进一步举例称：中观维度有很多可能机会，但逻辑探讨应该让位于更加严谨的产业深度研究。比如对于电动车行业，一定有投资人基于接近30%的国内渗透率而担心后续的增长潜力，但我们需要意识到一方面，海外渗透率目前仅仅相当于国内2、3年前，中国产业链上相关企业凭借全球竞争力，海外市场同样机会巨大。
价值机会凸显
林鹏领衔的和谐汇一预计：2023年全A盈利有望达到10%左右。回顾过去，2020年下半年开始市场进入赛道投资，价值股在2021年初进入高点后，赛道和价值开始分化直到2022年底。预期2023年经济复苏，产出缺口修复，低估值的价值板块迎来困境反转，价值将成为市场复苏的主线。2023年人民币汇率升值和北上资金重回A股将强化价值风格，我们判断2023年价值将强于赛道。
高毅资产吴任昊指出：在国内全力促增长的环境下，仍有几个核心变量值得观察：一是地产政策以及需求端的响应情况；二是在推动相关企业发展的明确抓手；三是能否有效刺激居民消费，将高储蓄倾向逐渐调整为温和加杠杆的新周期。
加入高毅资产之前，吴任昊长期管理中国主权基金，负责海外投资组合的管理人。他透露2023年将更加关注中国离岸市场，在经历了过去两年中国经济下行、盈利预期下修、海外加息影响风险溢价的多重打击后，其会以更低的估值和预期为基础进行修复。
消费预期成关键
淡水泉预期2023年A股市场的机会将以两种形态接续展开。
其一，在经济逐步复苏的进程中，不同行业由于所处景气度不同，将表现出结构性的机会特征。消费、服务、经济复苏相关的资产预期扭转后将率先表现，因此将重点配置包括工业、地产产业链、消费领域的经济敏感型优质龙头公司。
其二，经济扩张过程将实现大企业复苏扩展到中小企业的全面复苏，同时考虑到美联储加息见顶预期所带来的全球共振效应，A股市场有望呈现整体风险偏好抬升的态势，成长类资产可能会逐步表现。
另一家百亿私募仁桥资产的判断是：2023年的消费可能会强于大家的预期。美国商品的消费要好于服务的消费，商品的消费在放开环境下会马上流通并定价，服务的消费则后续赶上。海外对于我们的借鉴则是，今年可能会是一个消费大年。
保银投资则指出：短期内白酒有消费场景恢复、宴席场次提升、阳康后短期饮酒量存在下降的现象，拉长维度看，消费复苏的主线明确。
进攻方向各不相同
盘京投资称今年将会以成长类股票作为核心持仓，阶段性适度均衡，努力寻找赛道中未来确定增长的公司，包括：1）泛消费和互联网；2）光伏、储能及风电；3）军工；4）信创、安全。
这家由资深投资人庄涛执掌的私募认为，今年整体的宏观政治环境比较清晰，从政策层面比较有利于经济复苏和增长。经济增长目标制定较为合理，刺激经济增长的手段仍有空间，因而超预期的概率较大。
有“公募创业板一哥”称号的任泽松指出：一直看好并长期持有生物医药行业，解决疫情最后还是靠科学的方法，尤其是特效药和生物药的应用，再加上中国乃至全球面临老龄化问题，生物医药整个行业可能是未来5-10年的长期方向。
简言之，任泽松对医药股的长线逻辑非常看好。
对于新能源行业的成长属性，仁桥资产认为新能源行业会经历一次洗牌和行业出清。新能源依旧是周期成长行业，下一个好的投资时点是周期低点，也会是市场预期比较低的时候。
夏俊杰解释称：2022年新能源的需求依旧很好，周期属性仍旧没有凸显，2022年底开始逐步呈现出来了，典型表征是，硅料的价格，和碳酸锂的价格。这种价格下跌的背后，恰恰反映了供需之间力量的变化，也呈现了产能释放了，需求并没有更大的增量。
医药股反转成看点
对于医药行业投资机会，源乐晟最新指出：医药行业和其他行业相比，是一个相对简单，而且投资结果和研究质量挂钩程度较高的行业。相比于其他科技、制造类型的公司，这些名词和技术门槛也不是很强，而且一旦入门以后，难度就大幅降低。
该机构给出一个底层增长逻辑：医药行业的商业模式相对简单，且医药行业有起落和短中期波动，但很少有颠覆式技术对投资结果的冲击，因为从技术产生到符合人体使用需要经历漫长的时间，医药是一个天花板很高和具有可研究性的行业，适合进行长期深入的研究和跟踪。
远策投资：疫情带来的冲击挑战也会增加对医药领域原始创新能力的安全关注，存在调整医药创新被医保集采明显压制的要求。医药投资不仅长期确定，而且有需要加速的迫切性。部分医药股也经历了两年的持续调整，不少公司正处于底部区域，为底部钝化的方法提供了选股空间。
远信投资则指出：医药行业经历了2年的估值调整，已经具备明显的长期吸引力，与此同时，疫情期间较多的医药行业其实是受损的，一旦恢复常态以后，这些领域的优秀公司将重新回到成长轨道上来。目前市场整体估值较低，中证500与中证1000均在过去10%以内的分位水平，显示了较高的估值吸引力与较低的下行风险。
港股配置不能缺
希瓦资产梁宏指出：今年上半年重配港股，一个是港股本身的趋势，港股的估值目前处于合理偏低一点点低位置。目前港股是明显有趋势性的行情，港股这个市场是一个非常奇特的市场，它好起来的时候会变得很好，因为里面有做多资金，有空头平仓的资金，差的时候它又会很差，有多头卖出也有空头做空，跟A股不一样。
这家“网红型”私募指出：港股目前整体趋势性更强，如果再涨起来，还有一些逼空的动力存在，所以目前阶段依然重配港股，A股的配置和中概股的配置相对来说中性一点。希瓦资产中概股和A股的配置可能会在20个点左右，港股配置会超过50%，目前没有纯美股公司。
这些“神算子”的预言能否成真？我们拭目以待。
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