酒etf持仓第七股，啤酒龙头股！

七.青岛啤酒

1.护城河：青岛啤酒寡头垄断+龙头+品牌垄断，啤酒可以做全球市场，青啤目前已经抢占老大百威的市场份额

  青岛啤酒的几大亮点：

  1.研发费用很少

  2.最近五年公司在提价，净利润增速远大于营收增速

  3.公司现金流很好，净现比在2左右（公司财报最亮眼的地方，值得点赞，这种企业可以应对一些较大的危机）

  4.公司员工整体学历不高，员工薪资支出较小

  5.gzw控股，安全

  6.嘴巴有关的永续经营

  7.公司几乎没有应收账款

  8.啤酒行业的绝对龙头

  9.未来消费升级，利好龙头

  10.公司gzw控股，对管理层要求不算太高，财务造假的可能较小，公司高管不断回购公司股票

2.啤酒龙头，几大龙头瓜分了市场80%左右的市场份额，目前属于寡头时代

3.roe：10%左右，一是公司账上现金较多roe失真，二是公司毛利净利较低所致，未来公司进入提价周期，roe会增大

4.毛利：40%左右，毛利和伊利差不多，不及榨菜，榨菜的毛利在60%左右，过去十年榨菜提价400%，比茅台还提价多，榨菜是躲在小角落的大牛股

5.控股股东，青岛gzw，根正苗红，安全

6.1993年成立，成立两个月后上市，有个好爹就是好！上市至今复合收益9%，投资收益很一般，指数水平。值得指出的是最近五年复合回报30%以上，相当优秀。根源是以前的啤酒行业还在春秋战国时代、还在百团大战阶段，收益较低，最近几年啤酒行业进入寡头时代，同时进入提价周期，收益较高，产品提价10%，利润将增长30-50%左右，所以近几年青啤营收滞涨，但净利润一直在增加，很重要的一个原因是提价。

7.分红与融资：公司分红大气，45%左右，仅次于茅台，比较良心；上市近30年，仅2001年融资一次，募集资金8亿左右，也是比较厚道的，有的企业上市没几天变着法向资本市场圈钱。

8.高管持股情况：上市近30年，高管不断回购自己家股票，几乎没有卖出行为，值得点赞！

9.产品特点：成瘾性消费品但粘度不及白酒，同等条件的机会下，优先选择白酒股；嘴巴相关的永续经营；公司66%的销售在青岛，啤酒也有一定的离散度，但离散度没有白酒那么大，未来有望走向全国走向世界，市场空间很大。

10.2019年净利润20亿，近三年利润增速20%左右

11.净现比在2左右，当时选股的时候看到公司现金流几乎一眼看上了这个公司，公司的现金流就是人的血液，没有现金流巨无霸也能倒下，比如雷曼，我们选股很看重这个指标，现金流比利润都重要。

  确定性＞成长性＞低估值;  商业模式＞财报

；现金流＞利润;