何时卖出？

常听人说，会买的是徒弟，会卖的才是师傅。投资世界里，何时卖出确实是最难的课题。从芒格倡导的逆向思维出发，如果能搞明白错误的卖出理由，剩下的不就是对的、合适的卖出时机吗？

1、跌了就卖：一跌就卖其实就是假设你每次都能买到阶段性的最低点，这一点即便是像巴菲特这样的投资家也无法做到，对普通投资者而言，完全没有可能。所以一跌就卖的投资逻辑显然不对。

2、涨一些就卖：

很多人在自己投资的产品上涨10%、15%时，就想落袋为安，急于投资变现。这样的做法从长期来看，也是存在问题的，因为投资是个无限游戏，你当前的盈利会再次进入市场，投资其他产品，除非你发现了更好的投资标的，否则你在目前持有的产品稍微上涨、而并没有发现新的、更好的投资标记时急于卖出也是错误的。

涨一些就卖，如果你持有的产品卖出后下跌，后来又涨了回来，这种情况我们要再次买回来吗？这种“先卖出，等之后跌了再买回来”的人往往错过了很多大机会，看着自己卖出的资产价格一路狂升，心里很不平衡，再也没有买回来，错过了许多重要的机会，许多错过腾讯、茅台的投资者都有类似的经历。

涨一些就卖，如果你持有的产品卖出后下跌，后来再也没有涨回来，你可能暗自庆幸，但这大概率是自己蒙对的。背后隐藏着当初的买入逻辑就有问题，相当于当初买入了一个再也不会上涨的投资品种。以后该如何防范类似错误呢？卖出时的判断和决策如果因为认知能力和情绪管理能力的不足，大概率会出错，久而久之投资者可能在这种反复折腾中亏钱。

3、涨到自己的目标价格卖出

伟大的对冲基金经理保罗·都铎·琼斯就说过，当你买入的股票达到了目标价的时候，你就应该卖出。因为后面不论这个股票是涨是跌，都和你的认知范围和认知能力无关了。保罗.琼斯的观点，其核心实际上是认知边界问题，在投资中，一定要清楚自己的能力边界，要对自己诚实。即便短期没有更好的投资标的，也应该持币观望，等待新的投资机会出现。

总结

最好的卖出理由应该是你的买入理由不再成立了，比如公司的基本面变化了，一个资产原来被低估，但是现在高估了，有时候是因为一开始就买错了。本质上，你的买入成本，不应该成为你是否卖出的理由。