如果美联储本周放鹰，美股涨势可能到头了
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房家瑶
据分析人士称，美联储官员可能会持续放“鹰”，打破市场明年降息预期，导致年末股市下跌。
市场普遍预期2024年降息，但如果美联储在本周三会议中依旧保持“鹰派”立场，投资者对市场预期发生变动，股市可能在年末下跌。
NorthEnd Private Wealth的首席投资官Alex McGrath认为，没有任何即将发布的报告会使美联储改变其货币政策立场。他表示，对明年美联储降息的预期支撑了近期股票和债券市场的上涨。
自2022年7月以来，联邦基金利率一直维持在5.25%至5.5%的区间，创22年以来新高。美国股市在经历了2022年的下跌后，在2023年实现了强劲复苏，特别是在11月份大幅增长。
根据道琼斯市场数据，截至周五，道琼斯工业平均指数仅比大约两年前的最高收盘价低1.5%。同时，标准普尔500指数达到了自2022年3月以来的最高收盘价。纳指，创去年4月4日以来收盘新高。与此同时，10年期国债收益率从16年来的高点5%大幅下降，债券价格上涨。
但市场对美联储政策走向出现了分歧。据美国Axioma公司应用研究的高级主管Melissa Brown所说，对于美联储何时开始放松货币政策，美联储官员和投资者还没有完全达成共识。此外，基于联邦基金期货市场的数据，交易员在过去几个月中对降息的预测也一直在变化。
周五的债券市场表现显示投资者可能正在重新评估2024年的利率走势。高风险债券（例如JNK和HYG这两种高收益债券ETF），通常被视为市场情绪的指标，尽管最近几周这些债券吸引了大量资金，但其受基准借款成本下降的影响而暂停上涨。与此同时，10年期和30年期国债收益率的上升反映了自10月中旬以来投资者对未来经济和政策走向的不确定性。
而且，几乎可以肯定的是，美联储不会在本周召开的年内最后一次议息会议上降息。CME美联储观察工具显示，本次会议上美联储有98.4%的可能性将利率保持在5.25%-5.5%的水平。
另外，有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos也在最新的文章中指出：
美联储官员本周不太可能就何时降息进行认真的讨论，除非经济疲软程度超出预期，否则未来数月都不可能（认真讨论）。
Ned Davis Research的首席美国策略师Ed Clissold对市场对明年初降息的可能性表示怀疑。他表示，美联储从紧缩货币政策转向需要一个渐进的过程。美联储可能会逐步从强硬的立场转为中立，然后再考虑降息。
Madison Investments固定收益部门的负责人Mike Sanders同样持谨慎态度。他认为市场对明年3月份降息的预期过于激进，更有可能的是美联储将在明年下半年开始降息。他提到，考虑到劳动市场的持续强劲，导致服务业通胀较为顽固，最近的美国就业报告显示，11月份新增了199,000个工作岗位，超过预期的190,000个，工资上涨，失业率降至3.7%，为四个月来的最低点。Sanders认为这些数据显示，目前尚未出现美联储需要为降通胀而采取行动的经济疲软迹象。
Sanders认为美联储可能会持续放“鹰”。这种态度可能在周三即将发布的“点阵图”利率预测中体现出来。此外，美联储9月虽暂停加息，但声明强化了“维持长期高利率”的承诺。Sanders还强调，通胀可能会重新加速，美联储更担心通胀问题，因此不太可能过早放松政策。在美联储决策前，将发布11月的消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）的更新数据，这对美联储的降息决策有直接影响。
值得注意的是，尽管如此，市场也有利好股市的声音。MarketWatch指出，季节性因素可能会对12月的股市有好的影响。根据历史数据，无论是牛市还是熊市，道琼斯工业平均指数在12月有70%的时间都在上涨。
Ned Davis Research 公司的首席美国策略师Clissold表示，整体市场前景仍然乐观。他提到，如果美国经济能实现“软着陆”，这将有助于当前市场继续走牛。
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