林奇的选股方法之一，从低迷中寻找卓越

在《战胜华尔街》的第十章《沙漠之花：低迷行业中的卓越公司》中，林奇指出“必过一个行业太热门了，竞争者拼命进入，竞争就会激烈到谁也赚不到什么钱”，相反，“低迷行业成长缓慢，经营不善的弱者一个接一个被淘汰出局，幸存者的市场份额就会随之逐步扩大”。

这正如2015年股灾时我们常说的一句话，只有退潮时才知道哪些人在裸泳。当行业低迷时，裸泳者会不对倒闭或濒临破产，而幸存者会占据更大的市场，甚至得到逆市增长。当竞争对手消失，当市场开始复苏，幸存者“很快就能时来运转”。

值得注意的是，在低迷的市场中，大多数公司都是通过吝啬鬼一般的行径，以非凡的成本控制能力幸存下来的，除了绿树财务公司外，基本上都符合以下几个特征：“公司以低成本著称；管理层节约得像个吝啬鬼（不知道大家是不是还记得《办公室的奢华程度与公司管理层回报股东的意愿成反比？》）；公司尽量避免借债；拒绝将公司内部划分成白领和蓝领的等级制度；公司员工待遇相当不错，持有公司股份，能够分享公司成长创造的财富。”

这里的部分指标可以加入到量化体系里面去，比如成本可以用反向指标毛利率；管理层节约可以用各项费用占收入的比例；避免借债可以用资产负债率等负债类指标。

这也是一种寻找好股票的方法，找到低迷的行业。可以看到大部分公司的财务状况不断恶化，目标公司财务状况稳健，收益增长率超过市盈率。