2021-12-20 《聪明的投资者》学习笔记-16.可转换证券及认股权证–股票期权是欺诈行为

摘自《聪明的投资者》The Intelligent Investor（第4版） 本杰明.格雷厄姆

第16章 可转换证券及认股权证--股票期权是欺诈行为
可转换证券对普通股地位的影响从普通股向优先股的转变迹象股票期权

最近几年，在优先债权融资领域，可转换债券和优先股正在成为主导力量。与此同时，股票期权这种认股权证(可以按规定价格购买普通股的一种长期权证)已经越来越流行了。
从总体上看，可转换证券比认股权更为重要。因此，我们将首先对前者进行讨论。
总体上讲，牛市后期发行的一类可转换证券必然不能得到满意的收益。因为股市的大幅下跌，必然会使得人们对这种证券本身的基本安全性产生怀疑。
可转换优先股比同一公司的普通股要更安全一些——也就是说，其本金最终亏损的风险要小一些。 因此，购买新发行的可转换优先股，而不去购买相应的普通股的行为是符合逻辑的。
实践证明，可转换债券诱人的机遇只是一种幻觉，而且总

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