《股东信》1960年

1.该年指数下跌9%，老巴管理的组合取得22%的收益，大幅跑赢指数。

2.除了阐述“熊市跑赢指数、牛市跟上市场，要看长期”的投资理念之外，老巴重点回顾了重仓股“桑伯恩地图”的投资过程，控股收购后立即动手修复估值的一个典型案例，对散户借鉴意义不大，里面还涉及退出股东的避税操作，不是一般人能弄的。

3.目前港股有很多公司极其低估，PB三四折的很多，但大股东没有回报投资者的想法，投资者也无法通过敌意收购去迫使公司通过资产变现等手法实现估值修复，所以徒呼奈何。

附背景：《美股70年》之1960年

5月，美苏因U2侦察机事件而交恶，市场追捧军工股；

9月，欧佩克成立；

10月，黄金大涨，美元第一次危机；同年，耶鲁大学教授提出美元的“特里芬难题”；

11月，肯尼迪当选。