《股东信》1972年

1.巴菲特提到，保险收入大部分投资了免税债券，并预测这些债券投资组合将在未来几年使我们收益。事实打脸了，因为之后的大滞涨，使得债券大跌；而股市即将迎来73、74年的大跌，这些套牢在债券的资金是无法用来抄底的。

2.1973年3月，即写这封信的当时，巴菲特在所罗门兄弟的帮助下，借到了一笔低成本的资金（2000万美元），久期特别长，20年。这笔钱，就是准备用来抄底的。这显示了巴菲特良好的股市盘感。他认为股市即将迎来大跌。

3.所以巴菲特常说，从不预测宏观，这种话显然不可信。事实上，他是宏观大师。

4.这就是真实的巴菲特，有错判，但关键时刻能把握大机会。

附背景：《美股70年》之1972年

2月下旬，尼克松访华，中美联合公报；

5月，尼克松访苏；

6月，伊拉克萨达姆正府对外国石油公司国有化；

6月，水门事件爆发；

8月，最后一批美国地面部队从越南撤出；

11月，尼克松再次当选总统。