对股票与基金的理解（一）

想把一件事情弄明白，把它讲给一个完全不懂的人，让他明白，是一个好办法。

一、当股东

朋友开了家公司，经营一点小生意。他想扩大规模，但自己不愿意把所有的家底投进来，担心那样一旦经营出现问题，会影响他的家庭的基本生活。因此拉我入伙。

我与朋友聊了一下他的业务，觉得这个业务有前途，就拿了部分资金入伙。但我的资金只占小部分，所以经营仍然由朋友负责，我只是个小股东。

但朋友每年需要公布运营状况，拿出部分盈利出来分红，剩下的继续投入运营，扩大规模。

二、上市融资

过了两年，朋友和我看到了这个领域大有钱途，要扩大业务，但资金不够，就上市融资。

暂时定个小目标，融资1个亿。多了一些小股东，我们俩的股份都被稀释了。然后每年如果赚钱了，我们就拿部分盈利出来分红。

有些小股东会把自己的那部分拿去和别人交易，但不管股市上的涨跌如何，我们的生意该怎么做就怎么做，所以经营的事不能让其它小股东左右。

这也涉及到上市的目标。很多公司，上市融资了高管和员工持股，之后就套现。这本不是正常之道。但似乎国内大部分公司上市都有这个目的，创始人及有股权的员工努力工作的目的就是上市，分钱，跑路。所以就会经营业绩作假，各种好看的PPT。

我这里只说正常的，应该的股市逻辑。当理解了正常框架之后，再去填补那些例外的。

三、股价判断

按正常逻辑，是否购买一家公司股票，就看这个公司的业务是否有未来，当前的股价是否合理。就如去市场上买大米，不能买得太高价。如何判断呢？看公司每年的盈利，最简单的就是假设每年都是这个盈利水平，多少年能赚回投资成本（购买时的股价）？要的时间太长，就不划算。但如果一个公司的业务高速成长，未来每年盈利可以成倍增长，现在买贵点也可以。这个具体的划算不划算，实际上基于对行业的判断，对公司实际经营状况的判断，还涉及到公司高管团队是否值得信任的问题。

四、基金

个人买股票这事比较伤脑筋，因为对公司的价值和股价是否匹配判断比较难。有些专业干这行的人，我们就把资金交给他们打理。这样的人就是基金经理。

基金经理研究他擅长领域的公司，拿着大家凑起来的钱，去买了好多公司的股票。根据每年的公司经营状况或者股市行情，他会定期的去做仓位调整，其实就是可能把某些股票卖出一些，又换一些其他公司的股票进来，或者加仓一些公司的股票。为了预防一些投资人撤回资金，他还得留部分现金。还会买一些波动低的债券。股价低迷的时候就卖些债券加仓股票，股价高涨的时候买些股票加仓债券，既要考虑盈利，还要考虑风险。

基金经理也有水平高低。所以挑选基金的时候主要就是选基金经理。

一些规模小的基金，也可能后续会亏损得做不下去了，于是就按当时的净值把钱退还基民。基民就亏了。但终不至于像买股票，公司破产搞得股民血本无归。

基金经理赚的是基民的手续费。规模越大，经理赚的钱越多。但规模太大了，他操作起来又变得困难，手上拿了几百亿，要怎么花真是个伤脑筋的事。所以那些基金经理都容易“地中海”。

一只基金的操盘手总换来换去也不是好事。因为上个经理可能买了一堆股票，下一任的投资思路不一样，上来就换另一堆股票，买进卖出都是需要交费的，这些费用都由基民承担了。

一支基金去年大赚，今年就未必，因为他去年可能赶上某个风口了。

忘记了哪本书上说的，选基金要选基金经理比较稳定的，基金成立年头比较久的——至少经历过股市的牛熊后平均收益还不错，规模适中的——太小有运作不下去的风险，太大操盘困难，几个亿以上的那种比较合适。

基金经理也存在道德问题。所以选老牌的基金公司，老牌的基金经理。他们不会随便砸自己的牌子，是经过了时间检验的。