基金投资微笑曲线的后半程，如何应对？

阅读了一篇基金投资的文章，整理要点如下：

1.这一轮周期，我们大概率走过了基金投资微笑曲线艰难的前半程，跌跌撞撞，三年过去了。后半程看似充满希望，实则更考验人性。 从后半程开始，从亏损到盈利的转变，我们会面临保住本金、短期择时卖出、追涨杀跌等诱惑。

2.制定合理的止盈策略至关重要，例如长期持有、年化止盈、高估分批卖出、倒金字塔减仓或高点回撤止盈法，每种方法需依据不同指数特性与个人风险承受力定制，并严格遵守以克服情绪影响。

3.成功投资需要情绪稳定、合理预期及周全准备，我们要理解市场波动性并利用其进行低估买入、高估卖出，而非盲目追求短期利润。

4.微笑曲线前半程的难，在于站在泥泞中无法看清未来，以及不断反复考验心态的过程。来回反复的折腾，不断地捶打着我们脆弱的人性。

5.微笑曲线后半程的准备与应对

我们需要在计划初始期，对不同的指数制定不同的止盈策略。

1）长期持有

以红利类指数为例，指数基于编制策略，能实现被动的“高抛低吸”。成分股因为上涨，股息率降低，最终会被指数剔除，再纳入股息率更高的成分股。除非出现极端状态，指数短期快速大幅上涨，突破至较高估值状态，进行高估止盈外，大部分时候，红利类指数波动较小，耐心持有反而更省心。

2）年化止盈或目标止盈法

主要宽基指数的内在成长性相对稳定，以沪深300近10年回测为例，在低估期定投（PE<11.97倍），后续的5年平均能获得9%-12%左右的年化收益率。

3）高估分批止盈法、倒金字塔式减仓法

除了相对稳定的标的，还有一些波动较大的指数，比如行业或主题指数，如：创业板、科创板、科技、医药、消费、中概互联等等。

这一类指数波动相对更大，我们可以采用高估分批止盈策略，或倒金字塔式减仓法。不过高估止盈策略，需要提前制定完备的策略，并严格执行。

4）高点回撤止盈法

有些时候，在诸多因素的堆积下，市场情绪极为高昂。部分板块或行业，可能潜在巨大的“泡沫”空间。如果你是经验老道、风险偏好较高的选手，那也可以选择高点回撤止盈法。也就是先不管高估不高估，放着让它一路上涨，等涨到不能再涨，调头向下时，根据初始设定的回撤深度，如自最高点回撤-10%，则直接止盈。

6.情绪稳定、降低预期、准备充分

指数化投资需要情绪稳定。有波动，才有低估定投、高估止盈的这样的策略。在认清波动的本质后，需要通过冰冷的计划去约束或贪婪、或恐惧的人性。指数化投资也要降低预期，别追逐短期波动的价差。

最后，为减少相应问题，制定完备的计划必不可少。可以根据这几年的成长和体会，重新梳理自己的投资体系，基于目前的持仓，进行投资计划的再复盘。有问题的谨慎修正，没问题的积极保持。