36.三大泡沫（一）

奠基完成（请阅读第18篇文章）至大航海时代（请阅读第26—35篇文章），供给大爆发了一轮，通道大爆发了一轮，经济蛋糕自然是大了很多。欧洲人吃蛋糕吃得很开心，尤其是在吃蛋糕上的奶油泡沫时。

1.

1602年荷兰人成立了东印度公司，这家公司了不得！创造了好几个世界第一：

第一家股份制公司；

发行了第一只股票；

荷兰东印度公司的股票是极受市场追捧的资产，因需要一个地方集中交易该股票而诞生了第一个证券交易所——阿姆斯特丹证券交易所；

阿姆斯特丹证券交易所的建立致使金融交易量骤增，市场迫切需要一种新的结算机制，因为阿姆斯特丹这个国际贸易中心里流通的钱币多达上千种，这样的钱币交易太过繁琐。1609年，阿姆斯特丹银行成立，它吸收市场上的所有金币、银币，发行荷兰盾，为储户提供免费即时的结算服务，储户通过该银行转账变得异常容易、便利，荷兰盾成为整个欧洲的首选货币，阿姆斯特丹银行成为第一家中央银行。

荷兰东印度公司给殖民地带去的是灾难，给荷兰人带来的是财富。它的盈利能力相当强，投资收益率很高，它的投资人都获利丰厚。

荷兰人挣到钱了，日子过好了，就开始追求能够彰显品味、身份、圈子、阶层的奢侈品。好事啊！为供需链条服务，为其开发新供给与新需求，开拓新市场。

什么样的奢侈品能够彰显这些气质呢？

郁金香！

一朵花？

对！可别小看这朵花，它天生自带金融产品的属性。花朵好看，受人欢迎，但种植困难，种子下地5—7年才能长出球茎，从球茎到开花还得大半年，而花期只有一周左右。郁金香受人追捧，本身又稀缺，再加上各种彰显身份的故事加持，不成为爆款金融产品的话，天理难容！

荷兰人当年为它彻底疯狂！郁金香供不应求，价格持续暴涨，尤其是那朵“永恒的奥古斯都”，花瓣颜色红白相间，因发生变异而变得格外好看，这让它成了稀缺中的稀缺。一朵“永恒的奥古斯都”值6000多荷兰盾，这是当时一个荷兰普通家庭40年的收入。

为了方便进行交易，荷兰人甚至在阿姆斯特丹证券交易所内开设了固定的郁金香交易市场。

五花马，千金裘，主动奉上换花朵。人们不惜卖掉土地、珠宝、家具、房屋等去购买郁金香。

这么大的商机，怎么能放过！做个郁金香二道贩子，一转手就能获取暴利。郁金香狂热ing，花朵交易完了，就开始交易球茎，球茎也很快交易完了，但狂热依旧ing！

正在兴头上呢，却没货了，太扫兴啦！

如何能接着奏乐、接着舞？

期货诞生！

球茎还在地里，暂时拿不出来。二道贩子便先跟花农签一份球茎交易合约，合约中规定了球茎的交易价格及未来的交割时间，二道贩子预付给花农一定比例的保证金。

提前锁定了交易，完美！

高兴早了，还有更完美的事在后面呢！

还没到合约规定的交割时间，市场上球茎的价格已经上涨了很多。二道贩子提前签合约是为了得到球茎吗？可以说并不是，得到球茎只是为了转手卖出获利。现在市场上的球茎价格涨到了更高位，合约提前锁定的交易价格相对就成了低位，差价出现，这份合约自然就升值了。比如二道贩子甲今年支付了10荷兰盾保证金，与花农签定了一份合约：明年以100荷兰盾的价格交割一个球茎，交割时补上尾款90荷兰盾。还没到第二年，球茎价格已经上涨到1000荷兰盾，这份合约自然便跟着上涨，上涨到910荷兰盾。

为什么是910？

因为交割时要给花农补上90的尾款。

二道贩子甲想了想，干嘛非得等到交割日期拿到球茎后再去卖球茎？现在就可以卖了，卖出这份合约。

卖球茎也好，卖合约也罢，都是为了低价买入，高价卖出，挣到钱才是目的！

于是二道贩子甲就把这份合约以910荷兰盾的价格卖给了二道贩子乙，刨去支付的10荷兰盾保证金，甲净赚900荷兰盾，翻了90倍啊！

乙为什么愿意买这张纸？

因为乙预期球茎价格还会上涨，并且到不了交割日期就能涨到2000荷兰盾、3000荷兰盾，4000荷兰盾也不是不可能，花钱买合约买得美滋滋！

期货——以实物或金融资产为标的物的标准化可交易合约，在荷兰人手里诞生了。

期货是最凶残的金融工具，实行保证金交易制度让它自带了杠杆属性。甲支付出去的10荷兰盾本钱，只是原成本（100荷兰盾）的十分之一，这就是10倍杠杆。直接交易球茎的话，他得向花农支付100荷兰盾，要不然花农可不干。10倍杠杆成功撬动了90倍收益，是不是很凶残！

乙同样不会攥着这份合约等到交割日期，他会在涨价后卖给丙，丙会卖给丁……成了击鼓传花的游戏。每个人都期望别人会出更高的价格，期待新的“傻子”出现，只要最后一棒没落在自己手上就行，荷兰人在践行“博傻理论”。

甭管是交易花，交易球茎，还是交易合约，荷兰人交易的都是泡沫。

当价格上涨不是出于商品本身的任何属性，而是炒作者期望价格持续上涨，一个个动人的故事加上巨额资金，泡沫就出现了。

任市场泛滥发展，杠杆率升高、市场过热，会引发全社会的金融危机。

1637年2月，荷兰人走上了“癫疯”，郁金香狂热达到最高潮。

杠杆是双向的，上涨的时候能放大收益，亏损的时候同样能放大损失。

假如球茎跌到一分钱不值的话，合约就根本卖不出去了，烫手山芋砸在手里到了交割日期，甲反而还倒欠花农90荷兰盾，总亏损100荷兰盾，10倍杠杆成功撬动10倍亏损，是不是很凶残！

泡沫终究是要破灭的，泡沫吹得越大，破灭的时候就摔得越狠。

1637年既是最高潮也是最低谷。短暂高潮之后，4月份，郁金香价格开始下跌，羊群效应出现，卖方加紧抛售，价格下跌加剧，供过无求，“永恒的奥古斯都”都跌到了只剩0.1荷兰盾，连颗洋葱都不如，杠杆在亏损方向上持续撬动着损失，郁金香生意一泻千里，全线崩溃。

买的时候砸进去的可是真金白银啊！郁金香泡沫破灭，荷兰人的财富直接蒸发，倾家荡产！

“永恒的奥古斯都”一点也不好看，是韭菜中的韭菜！郁金香根本不创造财富，只是在转移财富。

推开经济世界的大门，从小到大，自少而多，由匮乏至充裕，历繁荣而内卷，把经济世界画出来给你看。从古猿到智人，跨越600万年时间，看看人类社会如何走到今天，走到了哪里。

看世界、观社会、品人生、听故事，溜溜达达，便可洞悉经济世界！

可关注可点击头像进主页，查阅连载专栏——《经济是怎么一回事》。

欢迎评论赐教，文章如能获得您的认可，望不吝点赞鼓励、转发分享。站肩膀本人在此诚心感谢！