特朗普政策思路2.0:基于共和党党纲的视角

 特朗普政策思路2.0:基于共和党党纲的视角

中信证券研究 


更加特朗普!
2024年新版的美国共和党党纲文本发布,我们认为这是观测特朗普后续政策思路的最佳窗口,一定程度上可视为特朗普的成文竞选纲领。在整体思路上,纲领以“美国优先”为主旨,强调“回归常理”的保守主义立场;在经济政策上,纲领提出放开能源生产、减税并放松监管、削减联邦支出等;在对外政策上,纲领的经贸政策强调贸易保护和制造业回流,外交政策强调遵循“以实力求和平”的原则;在社会政策上,纲领强调强化边境管控,保持现有的医保与社保预算,将堕胎权的决定权赋予各州政府。总体来看,“特朗普交易”或仍将在各个大选的焦点时间阶段性反映,可关注8月的民主党全国大会和9月的候选人辩论等重要事项。

▍2024年新版的美国共和党党纲文本发布,我们认为这是观测特朗普后续政策思路的最佳窗口,一定程度上可视为特朗普的成文竞选纲领。

2024年7月8日,新版的美国共和党党纲(2024 Republican Party Platform,下文简称纲领)由美国共和党全国委员会下属的纲领委员会(Republican National Committee's platform committee)通过,并将于2024年7月15日的美国共和党全国大会(Republican National Convention)正式实施。我们认为,新版纲领是观测特朗普后续政策思路的最佳窗口。一方面,此前由特朗普上一任期诸多幕僚和保守派人士共同撰写的2025计划(Project 2025)被认为是特朗普政策思路的重要参考,但根据CNBC的报道,近期特朗普称其对2025计划并不知情,这或是出于避免争议的考虑。另一方面,美国共和党全国大会每四年召开一次,确定总统候选人并通过党纲,由于疫情原因2020年大会并未按惯例方式召开,故上一版党纲为2016年版本。鉴于特朗普对共和党的控制力已大幅提高,若将2016年与2024年两版党纲对比,可发现2024年篇幅明显缩短,且文体更类似于特朗普的竞选纲领。纵观纲领全文,其体现了鲜明的特朗普个人特色,并不完全等同于共和党的传统主张,例如与2016年纲领相比,2024年纲领未再提及减少联邦债务,仅强调削减联邦支出;在全球议题上也未过多着墨,而是更多强调对美国自身利益的保护。

▍在整体思路上,纲领以“美国优先”为主旨,强调“回归常理”的保守主义立场。

纲领以“美国优先”(America First)为主旨,并将“美国优先”进一步诠释为“回归常理”(A Return to Common Sense),贯彻保守主义的意识形态,强调重拾传统朴素智慧,阻止国家地位下滑(Nation in serious decline)。保守主义并非一个固定且精确的概念,需要放在具体的历史、文化、国别和社会语境下理解,但大体上代表了一种坚持传统价值观、反对突发变革的观念。从历史渊源来看,纲领所提的“Common Sense”影射了美国独立战争期间托马斯·潘恩(Thomas Paine)所著的流传甚广的《Common Sense》一书,以此代指传统的美国价值观和生活方式,用来呼吁回归简单、直接、有效的政策方法,对边境、制造业、能源、军事、社会平等领域过于复杂或无效的政策进行了批评。

▍在经济政策思路上,纲领提出放开能源生产、减税并放松监管、削减联邦支出等。

一方面,纲领第一章开篇即承诺将“战胜通货膨胀,迅速降低所有价格”,具体手段包括:释放美国能源潜力,放开包括核能在内的所有来源的能源生产;控制联邦政府支出,通过削减开支来稳定经济;削减成本高昂且繁重的法规,恢复特朗普时期的放松管制政策;确保边境安全,驱逐非法移民;通过实力恢复欧洲和中东和平,减少全球地缘政治风险,降低大宗商品价格。另一方面,在第三章中,纲领称共和党将“建立历史上最伟大的经济体”,并为此提出了五项具体方针:削减扼杀就业、自由和创新的法规;让特朗普的减税政策永久化;争取公平互惠的贸易协议,把关键供应链带回国内;全面增加能源生产,简化许可,结束对石油、天然气和煤炭的限制;发展加密货币、人工智能、太空技术等新兴产业。

▍在对外政策思路上,纲领的经贸政策强调贸易保护和制造业回流,外交政策重提里根时期“以实力求和平”的原则。

一方面,纲领第五章称要“保护美国工人和农民免受不公平贸易”,承诺将:支持对外国制造的商品征收基准关税,通过《特朗普互惠贸易法》,并对不公平的贸易行为做出回应;调整中国的最惠国待遇,并阻止中国购买美国的房地产和工业;撤销新能源车的支持政策,重振美国汽车工业;将关键的供应链带回美国,确保国家安全和经济稳定;加强“购买美国人”和“雇用美国人”政策,禁止将工作外包的公司与联邦政府开展业务;恢复美国制造业,创造就业机会、财富和投资。另一方面,在第十章中,纲领重申了前总统里根提出的“以实力求和平”思路,表示共和党人将推动以美国最基本利益为中心的外交政策,持续推进军队现代化,确保美国盟国必须履行其义务,严厉打击边境犯罪,振兴国防关键工业,并保护关键基础设施。

▍在社会政策思路上,纲领强调强化边境管控,保持现有的医保与社保预算,将堕胎权的决定权赋予各州政府。

在边境和移民问题上,纲领提出:全面恢复特朗普执政时期的边境政策,完成边境墙建设,并将部分美国海外驻军转移到美墨边境;启动美国历史上最大规模的非法移民驱逐计划,削减对庇护管辖区的联邦资金;但考虑择优移民。在民生问题上,纲领提出:不削减医保或社保预算,扩大初级保健服务,重视居家老年护理;降低房屋抵押贷款利率,开放部分的联邦土地以允许新房建设,促进购房需求;降低学费,支持终止教师终身制、采用绩效工资,允许各种公共资金支持的教育模式;将堕胎权的决定权赋予各州政府。

▍从总体来看,“特朗普交易”或仍将在各个大选的焦点时间阶段性反映,可关注的事项包括8月的民主党全国大会、9月的候选人辩论、拜登能否平息党内质疑、特朗普的副总统人选、以及国会两院民调情况。

美国总统大选仍是影响下半年市场的重要主线之一,尽管美国基本面和美联储货币政策仍是最核心因素,但“特朗普交易”或仍将在各个大选的焦点时间阶段性反映。关于“特朗普交易”,方向仍是“减税和债务扩张+呼吁降息+提高关税+控制移民”的政策组合下带来的通胀抬升。后续需重点关注的事件和时间点包括五个方面。第一,拜登能否尽快平息党内对其健康状况的质疑,以及哈里斯的作用与角色。第二,2024年8月19日召开的美国民主党全国大会。第三,2024年9月10日由ABC组织的候选人辩论。第四,特朗普的副总统人选是否在俄亥俄州联邦参议员詹姆斯·戴维·万斯(J.D. Vance)、佛罗里达州联邦参议员马尔科·卢比奥(Marco Rubio)和北达科他州州长道格·伯古姆(Doug Burgum)中产生。第五,国会选举的不确定性比总统选举更高,需关注何时民调趋于稳定和收敛;根据Race to the WH截至2024年6月27日的预测,众议院民主党/共和党可能分别拿下219.2席/215.8席,参议院民主党/共和党可能分别拿下48.1席/51.9席,最终是否形成“分裂国会”将直接决定诸多特朗普政策主张的落地可行性,例如财政和气候政策。

▍风险因素:

美国大选结果不确定性;美国经济状况超预期恶化;中美地缘政治博弈超预期加剧。

本文来源:中信证券研究 (ID:gh_fe1d2be7e8db) 原文标题《特朗普政策思路2.0:基于共和党党纲的视角》文|杨帆遥远

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作者:congcong
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