《穷查理宝典：查理.芒格》：查理·芒格的投资哲学与实践

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巴菲特曾说过：

“你最好跟比你优秀的人混在一起，和优秀的人合伙，这样你将来也会不知不觉得变得更加优秀。”

一个人可以通过接近和学习他们来提升自己。你想成为什么样的人，就努力向什么样的人靠近。

在投资的世界里，智慧和耐心是通向成功的不二法门。查理·芒格，以其深邃的思考和独到的见解，为我们揭示了投资的真谛。

他的投资哲学，从耐心与智慧的结合，到集中投资的力量，再到企业竞争优势的重要性，一一剖析这些投资原则背后的智慧。

今天的文章中我想与大家分享投资大师查理.芒格对投资的建议。

1.耐心与智慧是关键

人们都知道成功投资的关键因素之一就是拥有良好的性格，然而，大多数人总是按捺不住，或者总是担心过度。

查理·芒格认为，成功意味着你要非常有耐心，然而又能够在你知道该采取行动时主动出击。而且，你吸取教训的来源越广泛，而不是仅仅从你自己的糟糕经验中吸取教训，你就能变得越好。

这就需要你养成大量阅读和学习的习惯。

他认为，要培养那种毫不焦躁地持有股票的性情，光靠性格是不行的，还需要长期拥有大量的求知欲望。

你必须有浓厚的兴趣去弄明白正在发生的事情背后的原因。如果你能够长期保持这种心态，你关注现实的能力将会逐渐得到提高。否则，即使你有很高的智商，也注定会失败。

也就是说，你想要取得成功，不仅要有好的性格，还有非常有耐心和长期保持求知欲来增长的智慧也是关键。

2.集中投资的力量

查理·芒格说：

“我们的投资风格有一个名称——集中投资，这意味着我们投资的公司有10家，而不是100家或者400家。”

查理解释说，我们的游戏是，当好项目出现时，我们必须能够认出来，因为好项目并不会经常出现。机会只眷顾有准备的人。

他认为，好的投资项目很难得，所以要把钱集中投在少数几个项目上，这在他看来是很好的主意。虽然投资界有98%的人并不这么想。但是，他们一直是这么做的，这给他们带来了很大的好处，当然也给他们的股东带来了极大的好处。

并且他还指出，大多数大型投资机构聘请了许多人，比较一些大公司到底哪个价值更高，分析标准普尔500指数的每只成分股，以为他们这样做可以打败市场，然而，事实却是他们这样做无法打败市场。

查理·芒格觉得，认为投资应该越分散越好是一种发疯的观念。他们并不认为分散程度很高的投资能够产生好的结果。恰恰相反，他们认为几乎所有好的投资的分散程度都是相对较低的。

他说：“如果你把我们15个最好的决策剔除，我们的业绩将会非常平庸。你需要的不是大量的行动，而是极大的耐心。你必须坚持原则，等到机会来临，你就用力去抓住它们。”

对于分散投资，巴菲特也曾说过：“分散投资是无知者的自我保护法，但对于那些明白自己在干什么的人来说，分散投资是没什么意义的。”

两位大师的投资理念是一致的，深入理解投资对象，集中投资于熟悉的领域，而不是简单地分散风险。

查理强调，我们的投资规矩是等待好球的出现。

等待好的投资机会，集中力量全力出击。

3.其他建议

（1）坐等投资法

查理·芒格说，如果你因为一样东西的价值被低估而购买了它，那么当它的价格上涨到你预期的水平时，你就必须考虑把它卖掉。那很难。但是，如果你能购买几个伟大的公司，那么你就可以安坐下来啦。那是很好的事情。

他们偏向于把大量的钱投在他们不用再另作决策的地方。

（2）错误的投资课程

Beta系数、现代组合投资理论等等——这些在他看来都没什么道理。

投资想要做到的是，用低廉的价格，甚至是合理的价格，来购买那些拥有可持续竞争优势的企业。

（3）等待好球出现

别赌博。用所有的储蓄去购买一些好股票，等它价钱上涨再卖掉。如果它的价格不会上涨，那么你就别买它。

（4）当股价下跌时买进

过去几十年来，我们经常这么做：如果某家我们喜欢的企业的股票下跌，我们会买进更多。有时候会出现一些情况，你意识到你错了，那么就退出好了。但如果你从自己的判断中发展出了正确的自信，那么就趁价格便宜多买一些吧。

诱人的机会总是转瞬即逝的。

（5）小投资者的机会

如果我是你，我就会买些很小的股票，寻找一些罕见的错误定价的机会，但这类机会的确是很少。

（6）股票卖空

卖空股票，却又看到股价因为某些因素而上涨，是很苦恼的事情。你在生活中不应该去做这么苦恼的事情。

（7）成为一名投资者

如果你打算成为一名投资者，那么总会有些投资领域不是你完全了解的。但如果你努力学习，不断进步，那么你就能够保证你的投资都会产生好的结果。

关键是自律、勤奋和练习。那就像打高尔夫球——你必须努力练习。

（8）能力圈及其边界

我们接触过的事情有很多。我们有三个选项：可以，不行，太难。除非我们对某个项目特别看好，否则就会把它归为“太难”的选项。你需要做的，只是寻找一块特殊的能力领域，并把精力放在那里面就可以了。

如果你确有能力，你就会非常清楚你能力圈的边界在哪里。没有边界的能力根本不能称之为能力。如果你问自己是否过了能力圈的范围，那这个问题本身就是答案。

（9）资本成本和机会成本

我们只是用我们拥有的资本尽量去做最聪明的事情而已。

如果你拿起最好的经济学教材，那是曼昆写的，他说人们作出决定的依据是机会成本——也就是说，真正重要的是否有其他选择。我们决策的时候也是这样的。

（10）预测的价值

假装知道未来的人总是有市场的。聆听今天的预测家的行为，就像古代国王请人看绵羊的内脏那么疯狂。这种情况总是一而再、再而三地出现。

（11）首次公开募股

如果能够使用我们的思维模型，那么你完全有可能找到值得购买的新股。每年发行的新股有无穷多，我坚信你总能抓住一两个机会。但普通人玩新股很容易遭受重挫，所以你要是觉得你是个天才，那就去玩吧，祝你好运。

（12）优秀的企业

查理举例说，有这么两类企业：第一类每年赚12%，你到年底可以把利润拿走。第二类每年赚12%，但所有多余的现金必须进行再投资——它总是没有分红。

这让我想起了那个卖建筑设备的家伙——他望着那些从购买新设备的客户手里吃进的二手机器，并说：“我所有的利润都在那里了，在院子里生锈。”

（13）护城河和持续的竞争优势

企业的护城河和持续发展的竞争优势是其在市场中保持领先地位的关键因素。护城河是企业能够长期维持高资本回报率的结构性特征。

旧的护城河正在被填平，而新的护城河比以前更难预测，所以事情变得越来越难。

4.

投资是一场长跑，而非短跑。查理·芒格以其一生的实践告诉我们，耐心、智慧、集中投资和对企业竞争优势的深刻理解，是实现长期投资成功的关键。

正如彼得·林奇所说，"不要把所有鸡蛋放在一个篮子里是错误的，但也不要放在太多的篮子里。"

在投资的道路上，我们需要的不仅是勇气和决心，更需要智慧和远见。

阅读随笔，与友共勉。

我是平原雪，爱阅读，爱写作，爱分享，以我之笔，书写生活与梦想。

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