A股分析师前瞻：低成交量和美降息是市场关注的两大焦点
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陈真
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本周券商策略分析师关注的焦点在于市场的低成交量和美降息对全球资本市场的影响。
建投策略陈果团队称，展望四季度，海外不确定性陆续落地，国内政策有望加码发力，有望打破情绪负循环带来的杀估值压力。
短期而言，9月无论是基本面、流动性已均出现边际改善信号：①中报落地；②9月联储降息进一步明确，JacksonHole全球央行会议上鲍威尔表态称货币政策调整时机已至；③国内逆周期政策有望加强叠加金九银十旺季。
中金策略李求索团队称，虽然投资者信心修复仍需更多积极因素累积，但当前市场下行风险有限。
5月中下旬至今A股市场持续调整已有三个月左右，阶段性调整时间不短，且21年以来的累积调整幅度较深。
估值层面，沪深300股息率相比10年期国债利率超出1个百分点以上，已具备估值吸引力。
此外，外围市场压力也有所缓解，美国9月降息预期进一步抬升，人民币汇率进入双向波动状态。
中银策略王君团队称，海外降息周期的开启有望打开国内货币政策空间。
结合历史经验，美债利率一般在首降时点来临之前1-2月开始下行；首降落地后，美债利率下行趋势不变但速度放缓。对于美股，首降时点前后2周，美股波动性明显增加。
而对于A股而言，虽然首降落地之前，发达国家权益资产或仍存在波动，但当前A股估值处于国际横向比较极低水位，联储降息周期的开启有望为国内货币政策打开空间，海外波动对于当前A股影响可控。
华西策略李立峰团队梳理历史行情发现，A股“地量见地价”规律是成立的。2018年至今A股整体调整的年份，成交“地量”后的20个交易日内，沪指阶段性见底。
①2018年，A股成交“地量”时间在9月17日。18个交易日后A股“地价”出现，上证指数2018年10月19日最低触及2449点后开启反弹；后续上证指数二次触底的点位为2440点，与2449点构筑“双底”；
②2022年，A股成交“地量”时间在9月30日。16个交易日后，A股“地价”出现，上证指数在2022年10月31日最低到2885点，之后开启了半年维度的上涨行情；
③2023年，成交“地量”时间在9月20日。17个交易日后，A股阶段性“地价”出现，指数在2023年10月23日最低触及2923点，但后续雪球产品敲入等流动性冲击使得A股剧烈波动。
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作者：congcong
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