有色镍涨停创历史新高，持续性几何？
作者： 张进
1月20日早间，沪镍主力涨停，创下历史新高，LME镍也刷新十年新高。
催化方面，据上海有色网消息，缅甸实皆省Tagaung Taung镍加工厂供电的三个电力塔被炸毁，生产迫使停止，该项目投资8亿美元，是缅甸最大的镍生产基地。
此外，据期货日报等报道，印尼海洋与投资事务部副部长于近日表示，可能在2022年开始对镍铁和镍生铁征收出口关税。他提到，如果镍价在15000美元/吨以上，将可能征收2%的税，并且税额随镍价增长而增加。
此外，行业分析称历次美联储加息周期中镍的表现都不差，印尼镍投产的不确定存在一定干扰，但根本上供需矛盾激化还是主要原因。
库存持续下滑
数据显示，2021年，我国从印尼进口的镍铁（包括镍生铁）约3076389实物吨，占我国镍铁供应总量24%，而印尼已经是全球最大的镍供给国。
从2020年1月起，印尼政府开始禁止原矿直接出口，开始要求企业必须在当地配备相应产业链才可以进行镍矿开采，使得新进入者投资周期拉长，进入门槛提高。
过去十年，印尼开采许可证（IUP）颁发量大幅下降，2019年仅颁发3个，未来IUP申请难度或将日益加大。
此背景下，自20221年4月以来，LME镍库存一直呈现下滑趋势。
巨头需求旺盛
据界面新闻消息，1月10日，特斯拉宣布与Talon Metals Corp.签署公司在美国的首份镍供应协议。根据协议，特斯拉将在6年内购买7.5万吨镍，还将从Talon购买钴和铁矿石。
而在去年，特斯拉还曾经和澳大利亚矿业巨头必和必拓公司签署镍采购协议，另外也在法属新喀里多尼亚采购镍材料。
国内方面，高镍龙头容百科技也获得了宁王的订单，根据协议，宁德时代预计在2022年向公司采购高镍三元正极材料数量约为10万吨。2023年至2025年底，宁德时代将容百科技作为其三元正极粉料第一供应商，并向公司采购不低于一定比例的高镍三元正极材料。
容百科技在公告中指出，高镍和铁锂是未来电动汽车主要的两个方向。国际市场主流车企的主要车型都是高镍路线。高镍三元在更高能量密度、更高性价比材料，以及固态电池和4680电池的应用都会提升其竞争优势，预计2023年竞争优势会显著提升。
数据显示，目前镍需求里不锈钢占比最高达68%，而电池占比约7%。镍在电池中的主要应用为三元锂电池以及镍氢/镍镉电池。
首创证券表示，受益于三元动力电池需求的大幅增长，未来动力电池对镍的需求有望大幅提升。同时为了提高能量密度及降低钴成本的不可控性，高镍三元已成未来发展趋势。预计到2025年动力电池对镍的需求有望达45.73万吨，在镍总需求比重有望达19.34%。
乘新能源东风，镍有望引领工业金属
对于后市，首创证券认为，高镍三元材料需求爆发，有望在5年内成为镍主要需求增长点，镍有望成为下一个高弹性锂电金属。近些年国内企业纷纷布局印尼红土镍矿，先发优势显著，产能将迎来大规模释放期。
中信期货则表示，当前高价对需求产生抑制，加之临近春节，电解镍需求季节性走弱。整体来看，短期随着下游备货需求基本完成，需求季节性走弱，镍价或转为高位震荡。中长期来看，宏观负面影响或有反复，但新能源车消费表现强劲，不锈钢产能增加，硫酸镍原料供应虽上升，但预计缺口仍将扩大，镍价表现将维持强势。
行业细分方面，首创证券指出，传统硫化镍矿由于品位高，冶炼技术较为成熟，2000年前一直是镍主要供应来源。由于近些年全球新勘探到的硫化镍矿较少，红土镍矿供应比率开始提升，2019年红土镍矿产量占比达到64%，其开发潜力巨大，是未来镍资源开发的主要方向。
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