美国8月CPI重磅来袭，两大降息阵营迎“决胜局”！
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赵颖
分析认为，符合预期的CPI将巩固降25个基点的预期，如果通胀出现意外的减速，可能将美联储推向50基点降息，尤其是通胀减速集中在服务业部分。
美联储9月降息多少基点，非农数据没能“一锤定音”，市场将焦点转向今夜CPI，“降息25、50基点”两大阵营迎来“决胜局”？
北京时间周三20:30，美国劳工统计局将公布8月CPI数据，目前华尔街普遍预期：
8月美国CPI和核心CPI环比涨幅均为0.2%，均持平上月。
同比方面，市场预期8月CPI增长2.5%，较前值2.9%放缓，核心CPI持平前值3.2%，仅为两年前的三分之一。
对于8月CPI对美联储决定的影响，富国银行表示，FOMC将于9月18日召开议息会议，降息几乎是“板上钉钉”的事，而8月份非农报告处于明显疲软和强劲的“灰色地带”，即将公布的CPI数据可能会成为决定降息25个基点还是50个基点的决胜因素。
根据芝商所联储观察工具FedWatch Tool显示，美联储9月降息25个基点的概率为67%，降息50个基点的概率为33%。分析认为，符合预期的CPI将巩固降25个基点的预期，而超预期的降温则增加降息50个基点的可能性。8月CPI数据越弱，对市场越有利，降息50个基点的可能性就越大。
租金有望重回下行通道，机票、二手车价格或有所回升
从分项数据来看，分析认为继7月因西部地区异常而上升后，8月份租金通胀预计将低于7月份，近几个月通胀走软的主因机票、二手车价格或有所回升，汽车保险通胀预计放缓，而服装价格成最大变数。
首先来看租金方面，野村经济学家 Aichi Amemiya表示，美国劳工统计局的所有租户回归租金指数 (ATRR) 是最可靠的领先指标，它表明官方租金通胀正在下降。此外，出租公寓楼的供应量仍然很高，因此租金通胀的潜在趋势不太可能在近期重新加速。如果租金通胀下降，这将有助于抵消其他服务类别（如医疗保健和机票）在7月份异常下降后的回升。
高盛认为，在7月份大幅上涨之后，预计住房通胀将有所缓和，业主等价租金（OER ）将上涨0.33%，主要租金将上涨0.29%。但展望未来，独栋住宅租金增长略有加速，可能会导致OER在CPI中超过租金，预计到2024年12月整体住房通胀率将以环比0.3%左右的速度运行。
值得一提的是，高盛指出8月核心CPI预测高于过去三个月0.13%的平均增速，近几个月数据走软主要是因为机票价格（平均下降3.4%）和二手车价格（平均下降 1.1%）推动，但由于夏季旅行季等季节性因素，预计8月份机票价格将回升（+1.5%）；二手车价格的下跌也更温和（-0.5%），反映出拍卖价格好坏参半。
其次，汽车保险通胀预计放缓。过去两年中，汽车保险通胀一直是美国服务业通胀的主要推动因素，但有迹象表明，未来几个月保险提供商可能会减缓价格上涨的速度。摩根士丹利分析指出，7月份的保险费率申请似乎已经开始减速，预计这一趋势将持续，汽车保险CPI在年底前将有更明显的减速。
此外，服装价格或将成为左右8月CPI的重要变量。7月份服装价格出现了今年以来的最大降幅，分析师对于8月份价格是否会再次下降意见不一，这意味着任何大幅波动都可能对整体通胀读数产生影响。
美联储9月降25 or 50基点的“决胜局”
非农数据没能“一锤定音”，美国CPI或为9月降息定调。
分析普遍认为，符合预期的CPI将巩固降25个基点的预期。道明证券首策略师Oscar Munoz认为，下周将从降息25个基点开始。 美联储短期政策利率已经接近二十年来的最高水平，提高了家庭、企业甚至美国政府的借贷成本。 人们一直希望提高利率有助于抑制通胀，同时又不会使经济脱轨。
对于降息50个基点的可能性，Bannockburn Global Forex策略师 Marc Chandler表示：
非农报告没有为美联储降息50基点扫清道路，那么CPI似乎也不太可能，当前预期不足以推动美联储降息50基点。但如果出现意外的减速，核心CPI为-0.3%~-0.5%，可能会把我们推向50基点边缘，尤其是通胀减速集中在CPI服务业部分。
不过，花旗经济学家 Veronica Clark 和 Andrew Hollenhorst 在9月9日的一份数据前瞻中表示：
在与美联储政策决策的相关性方面，通胀数据正迅速让位于劳动力市场数据，但由于8月份就业报告尚无定论，8月份CPI数据可能会产生影响。
鉴于劳动力市场和经济活动的下行风险不断增加，CPI数据走弱并预示降息幅度更大的门槛可能很低。
市场将如何反应？
那么，今夜公布的CPI将在市场掀起多大浪花？
高盛部门认为，接近预期的疲软数据可能是最佳结果，这将允许一些事件风险转移，并且股票波动率在短期内略有下降。数据过热或过冷可能会给美联储降息路径，以及美国经济增长水平带来更多不确定性。
根据高盛交易员预测，若核心CPI环比上涨0.2%-0.25%，即符合或小幅超过市场预期，标普500指数或上下波动0.5%，但如果小幅低于市场预期，标普500指数则有望实现更强劲的上涨。
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