没有圣杯

在意外（俗名：黑天鹅）到来之前，都可以相信你的统计分析结论，特别是基于足够样本的数据得到的。大数据分析给人的错觉就是，历史总会重演，对这个观点信任过度就会对可能的风险麻木不仁。

这几天跟李总、小周、华哥的期权策略讨论最多的就是时间价值的确定性，以及高波动率趋降的大概率特点，是双卖策略的依据。而要把握好这两个特点，并成功实现目的，有很多条件——即使是经历了样本外和样本内的检验，可能也会遗漏一些极端行情的可能性。比如，确保实现时间价值的delta中性，比如降波的入场条件 、出场条件，比如对隔日跳空行情的预判和应对，所有这些，都可能只拟合了历史，而疏忽了未来。

风控，不仅要经得起历史的检验，更要能应对当下、预判未来。可能没有应对的准确参数，但至少要有个风险边界。比如在发生意外风险之时，至少有极端处理的措施——净值止损清仓。这个铁律很多喜好双卖期权玩家演化为了，在高波动的当天，可以主动清仓，以应对次日大概率的跳空。而这一点异常，其实在做中性对冲的过程中就能及时捕捉到。双卖策略要求价格的连续性，在股指的历史波动平稳性下表现相对优秀，但不表示你可以忽视异常波动的出现，毕竟相对境外市场，国内的期权甚至是股票市场，还只算新生儿。

交易没有圣杯，不论是主观基本面还是量化。就比如这两天的大涨，对于主观多头而言是蛰伏后的甘泉，而对于量化期权双卖，则是突然暴击。行情不在沉默中爆发，就在沉默中死去。而对于持不同的策略的交易者，得到的结果也大相径庭。

李总这两天的焦虑，与这明面上行情的火热反弹，形成了鲜明对比。深刻反省，聚焦研究，敬畏市场。