我的股票和期权交易之路（15）多重选择

到底是做期权买方（权利方）划算，还是做卖方（义务方）划算？许多期权新手都会有这个疑问。这个问题没有确定的答案，因为期权的价格是波动的。我在另外一个系列的文章中提到，期权合约的隐波反映了期权的价格是被高估还是低估。一般认为，隐波低的时候做买方，隐波高的时候做卖方，比较划算。

然而，这个回答也并不能让人满意，因为隐波的高低也是相对的。多高才算高，多低才算低，并没有明确的标准。你觉得现在的隐波够低了，但它可能还会低迷下去。你觉得它够高了，但它可能还会继续飙升。

其实，我们不必纠结于这个问题，因为我们可以同时做买方和卖方，同时持有权利仓和义务仓。权利仓和义务仓互相配合，互相保护。权利仓保护了义务仓的无限风险，义务仓抵消了权利仓的时间损耗。

做股票交易就好比是做单选题。同一个股票你要么 long，要么 short，要么没有仓位，三者必居其一，而且只居其一。而做期权交易则好比是做多选题。同一个股票你可以同时持有多个期权合约，它们可以方向相反、性质相反。

多选题的原则也体现在行权价的选择。举个例子，在开义务仓的时候，你可以同时卖平值和虚值的合约。你需要平值合约的 big gain 来抵消权利仓的时间损耗，而虚值合约则能为你带来微小但是相对稳定的现金流。

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