我的股票和期权交易之路（16）止损的难题（续）

随着我对期权的认识不断深入，我发现期权为止损难题提供了一个可以接受的解决方案，因为期权自带止损机制。

举个例子，一只价格为50块钱的股票，它的平值 call 可能就只有5块钱。你用平值 call 来代替股票，最大亏损也就是5块钱，相对于股票只是一小部分。这就是期权自带的止损机制。

可能有人会说，我买入股票，然后设置一个5块钱的硬止损，最大亏损不也是5块钱吗？首先，当市场暴跌，流动性不足的时候，硬止损可能有比较大的滑点，实际亏损可能高于你的设定。第二，最重要的，硬止损之后，你的仓位就没有了，如果股票快速反弹，你就只能捶胸顿足了。期权则没有这个问题，你一直持有仓位。

期权的这个止损机制并不是免费的，代价就是时间损耗。这个问题并不难解决。你可以再卖出另一张合约，也可以用 gamma scalping 来抵消时间损耗。

期权还提供了一个低风险的加仓机制。假设你买入 delta=0.5 的平值 call 之后股票价格就下跌，call 的 delta 变成0.3。如果你想加仓，你只需要把原先的 call 卖掉，然后再买入 delta=0.5 的另一张 call，这样 delta 就增加了。由于期权有非线性，这个移仓操作就相当于加了仓，而合约总张数保持不变，风险仍然可控。

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