深度解读特朗普执政班底：更忠诚的团队，本次政策落地或更顺畅
来源：陈兴宏观研究 财通证券
核心观点
大选结果落定后，特朗普紧锣密鼓地开始筹备新任期的执政团队，竞选结束后两周已基本完成了新内阁重要职位的提名。他的新团队人物都来自哪里，有什么特点？将如何配合特朗普，将竞选承诺落地兑现？
更忠诚的团队。截至11月23日，特朗普新内阁的15个部长职位中，已有14位完成提名。在特朗普的新内阁提名中，许多人选并不具有担任公职的经历，更多的是来自商业界和媒体行业的高管与知名人士。在与财政、关税相关度较高的关键职位，例如被提名为商务部长的霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick），是金融服务公司坎特·菲茨杰拉德（Cantor Fitzgerald）的CEO。引发较大关注的还有两位福克斯新闻主持人，分别是交通部部长和国防部部长人选。
如何助力政策落地？财政方面，特朗普提名财政部部长由斯科特·贝森特（Scott Bessent）担任，其为华尔街对冲基金经理。前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）后续或成为美联储主席人选。整体而言，财政关键职位人选均支持减税，并试图通过提高行政效率缩减开支，达到降低赤字的目的。此外，特朗普计划增设政府效率部，由埃隆·马斯克和维韦克·拉马斯瓦米领导，撤销政府监管、减少行政管理和节约成本。移民边境方面，边境和移民政策可能将主要由白宫的“边境沙皇”汤姆·霍曼和副白宫幕僚长兼国土安全顾问斯蒂芬·米勒主导。能源气候方面，能源部长赖特的观点与特朗普的立场最为接近，他公开否认气候变化危机、支持化石燃料、反对清洁能源补贴以及减少能源监管，相关政策可能落实较快。外交方面，商务部部长卢特尼克将领导关税和贸易议程，并直接负责美国贸易代表办公室。
本次政策落地或更顺畅。在特朗普第一任期，政策落地顺序大致为：移民、能源气候、减税和关税。第一任期减税落地相对较慢，主要受废除奥巴马医改的拖累，特朗普直到11月初才开始推进税改，从正式提出《减税和就业法案》到落地花费约一个半月。而移民、能源和关税相关事项，特朗普均通过签署行政命令或总统备忘录的方式实施，不过也受到了一定阻力。本次政策落地或更加顺畅。首先，移民和气候政策或仍将迅速落地。其次，减税法案落地更快，可能从年初开始随预算谈判和债务上限进行，并在年底前落地。最后，现有关税上调或先经过谈判，而新关税调查需要一定时间发起调查。
报告正文
大选结果落定后，特朗普紧锣密鼓地开始筹备新任期的执政团队，竞选结束后两周已基本完成了新内阁重要职位的提名。他的新团队人物都来自哪里，有什么特点？将如何配合特朗普，将竞选承诺落地兑现？
1.更忠诚的团队
提名更快。截至11月23日，特朗普已宣布超过20项任命，在15个部长职位中，已有14位完成提名。与近几任总统的提名速度相比，特朗普本次推出内阁的时长更短，较2017年任期提名更为迅速，在大选结果宣布后提名平均花费9天。在关键职位当中，特朗普对国务卿、内政部长、能源部长、国土安全部部长和国防部长等职位的提名，均较上一任期大幅提速。
重用商界人士。在特朗普的第二任期内阁提名中，许多人选并不具有担任公职的经历，更多的是来自商业界和媒体行业的高管与知名人士，而第一任期的初始内阁成员中仅财政部部长、商务部部长和国务卿来自商界。在已公布的内阁职位人选中，有6位具备丰富的企业管理经验，另外有2位是福克斯新闻主持人。在与财政、关税相关度较高的关键职位，重用金融机构知名人士。例如，被提名为商务部长的霍华德·鲁特尼克（Howard Lutnick），是金融服务公司坎特·菲茨杰拉德（Cantor Fitzgerald）的CEO，坎特·菲茨杰拉德为美联储的一级交易商之一；财政部部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）则是前索罗斯基金管理公司高管，现在是投资公司的CEO，同时也是该公司的创始人。引发较大关注的还有两位福克斯新闻主持人，分别是被提名为交通部部长的肖恩·达菲（Sean Duffy），和国防部部长皮特·赫格塞斯（Pete Hegseth），两位均作为新闻主持人在媒体节目中为特朗普辩护发声，但在各自即将负责的领域内资历较浅。肖恩·达菲几乎没有交通领域的任何经验，而皮特·赫格塞斯虽然有国民警卫队的服役经历，但没有政府任职经历。
在重要职位提名中，一是支持其第一任期内的政策法案，例如国务卿马尔科·卢比奥（Marco Rubio）、司法部部长帕姆·邦迪（Pam Bondi）和交通部长人选肖恩·达菲（Sean Duffy）等。二是为其参与竞选以来的团队成员，例如白宫幕僚长苏西·威尔斯（Susie Wiles）、商务部部长人选霍华德·卢特尼克、教育部部长人选琳达·麦克马洪（Linda McMahon），均是长期为竞选筹资捐款，并负责竞选团队运作。三是公开频繁为其发声辩护，例如两位福克斯新闻主持人达菲和赫格塞斯 。
2.如何助力政策落地？
那么，这些人选具体都有哪些主张，各领域的政策将由谁来主导？
财政主张一致。财政部部长是本次特朗普提名最晚的关键职位之一，最终在国务卿、商务部等重点职位落定后，才宣布提名由斯科特·贝森特（Scott Bessent）担任，并同时宣布了管理和预算办公室主任为罗素·沃特（Russell Vought）。贝森特为华尔街对冲基金经理，此前没有政府任职经历。不久前，前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）也被列入特朗普的财长人选，或在后续成为美联储主席人选。整体来看，特朗普提名的财政关键职位人选具备同样的特征，即均支持减税，并试图通过提高行政效率缩减开支，达到降低赤字的目的。
新增部门削减开支。此外，特朗普计划在新任期内增设政府效率部（DOGE），引起广泛关注。该部门由埃隆·马斯克（Elon Musk）和维韦克·拉马斯瓦米（Vivek Ramaswamy）领导，根据他们在《华尔街日报》刊文，两人将作为外部志愿者，而非联邦官员或雇员。该部门将与预算和管理办公室合作，旨在三大政府改革：撤销监管、减少行政管理和节约成本。一是大幅减少联邦法规，马斯克计划审查和废除许多绕过国会的总统行政命令，达到削减法规的目的。二是裁撤政府官员，“至少与被废止的联邦法规数量成比例”，通过鼓励提前退休、自愿离职金等方式，促进联邦雇员离职。三是审查联邦政府的采购合同，从而减少不必要的支出浪费。马斯克曾表示，将削减至少2万亿美元的支出，大约占政府总支出的近三分之一。实际上，不当付款和欺诈一直是联邦政府长期存在的重大问题，根据美国政府问责局统计，2003财年以来行政部门机构的累计不当付款金额累计约为2.7万亿美元。
移民政策落实配合度高。总体而言，特朗普新政府设置的移民事务的官员普遍支持特朗普的移民政策，尤其在驱逐非法移民、移民审查和限制入境方面。值得注意的是，特朗普提名的国土安全部长克里斯蒂·诺姆（Kristi Noem），此前并无在国土安全部的工作经验，也缺乏执法背景。这意味着移民政策可能将主要由白宫的“边境沙皇”汤姆·霍曼（Tom Homan）和副白宫幕僚长兼国土安全顾问斯蒂芬·米勒（Stephen Miller）主导，而诺姆可能将更多地关注国土安全部下辖的其他机构，如联邦紧急事务管理局和运输安全管理局等。从执行意愿来看，霍曼已公开表示其上任后的主要任务为驱逐移民，将制定计划并忠实落实特朗普的政策。
能源气候政策落实可能较快。已提名的能源部长赖特（Chris Wright）、内政部长伯古姆（Doug Burgum）、环境保护署署长泽尔丁（Lee Zeldin）均主张回归传统能源。能源部长赖特的观点与特朗普的立场最为接近，他公开否认气候变化危机、支持化石燃料、反对清洁能源补贴以及减少能源监管。内政部长道格的观点在支持化石燃料和人工智能能源战略方面一致，不过，他对碳中和的承诺和对碳捕获与存储技术的支持，可能意味着他在气候变化问题上的立场比特朗普更为温和。
对外鹰派。卢特尼克被宣布将担任商务部部长，负责领导关税和贸易议程，并直接负责美国贸易代表办公室。
3.政策落地或更顺畅
上一任期政策落地有阻力。在特朗普第一任期，政策落地顺序大致为：移民、能源气候、减税和关税。财政方面，第一任期减税落地相对较慢。这主要是由于特朗普2016年竞选中将废除奥巴马医改作为主要事项，先推进废除医改、再推进减税，在上任之初将资源集中投入在医改法案的谈判上，但受到共和党内部分议员反对。在废除医改的努力受阻后，特朗普转移目光，11月初开始推进税改，从正式提出《减税和就业法案》到落地花费约一个半月。而移民、能源和关税相关事项，特朗普均通过签署行政命令或总统备忘录的方式实施。不过，并不是所有行政令都迅速落实，例如移民政策中旅行禁令受到法律质疑，修建边境墙则因为资金缺乏推进缓慢。而商品关税则花费了一定的调查时间，上一任期内特朗普的商品关税调查启动较晚，约在2017年年中开始，关税的实际生效时间相对靠后。
本次政策落地或更加顺畅。首先，移民和气候政策或仍将迅速落地。新边境主管霍曼的政策制定积极性较高，大概率将在特朗普任期开始时着手推进。不过，大规模驱逐移民和修建边境墙等事件需要国会拨款提供资金，兑现程度很可能不及承诺，此外针对移民的审查可能受到法律挑战。
其次，减税法案落地更快。一方面，特朗普新任期的党内凝聚力更高，例如今年共和党党纲几乎完全遵从特朗普个人风格，而共和党至少在其新任期前两年实现总统和参议两院横扫，因此国会通过阻力或更小。另一方面，废除奥巴马医改不再是首要事项，大概率不会拖累减税谈判进度。由于《减税和就业法案》部分条款将在年底到期，减税法案的谈判可能从年初开始随预算谈判和债务上限进行，并在年底前落地。
最后，现有关税上调或先经过谈判，而新关税调查需要一定时间发起调查。特朗普提到，关税将作为手段，因此大概率将先展开谈判换取相应利益，随后再加征。例如，2019年5月针对清单3的关税上调是由于贸易谈判没有额外进展，当时中美贸易谈判从2018年12月陷入僵持。特朗普新任期开启后，卢特尼克可能将先基于现有关税先开展谈判，若无明显进展，按上一次加征的节奏，关税可能在明年二季度左右加码。
风险提示：1）参议院否决提名人选。2）特朗普更换人选。
研报信息
文中报告节选自财通证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《亮相：特朗普的“梦之队”——“特朗普经济学”系列之内阁人选》
对外发布时间：2024.11.24
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作者：lichengxin
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