调研中国平安：从金融场景到生活场景，养老业务定位是“管家”

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周末参加了中国平安交流会，以往金融和地产行业非我研究的重点，但我对平安很感兴趣，希望加深了解，为自身投资决策进一步提供依据。一方面父母逐渐年迈，想了解平安的养老业务；另一方面，作为投资者，也很想看看他如何应对世界变化的挑战。

成果丰硕，分享给大家。

问及养老业务的发展情况、未来规划，哪些业务是平安自己提供的？如何保证质量？

公司表示，两年时间养老业务发展了75座城市、15万人。公司注重先把服务延伸好、布局好，目前居家养老业务的布局速度是有控制的，先把服务做到位再继续开下去，不会扩张得太快。

以居家养老为例，该业务很个性化，公司努力的方向是尽可能让标准化程度高一些。比如适老化改造，先做一个报告，具体改哪些，发生的成本，最终由客户决定，我们定位为服务者的角色。

比如高频使用的有上门洗澡服务，有带着一堆装备给老人洗澡按摩的，也有房车类，自带浴室，都是由第三方提供，不同的服务有不同的标准。上门多少钱、洗浴房车又多少钱，客户认为哪些需要提升、哪些很满意，平安就去整合。平安属于集中采购方，力求令客户以更便宜的价格享受同样的服务。

平安深知养老需求千差万别，照顾老人真的很难。

高频服务里面还有上门厨师，可能今天想吃湘菜，明天想吃广东菜，后天想吃上海菜，也很个性化。

平安做的是一个质量监督者的角色，对客户而言，我们就相当于管家，服务我们替他找，让他满意，价格合适。

公司对医疗和养老业务有信心，国家倡导，社会发展，市场需求大。

电商平台方面，旗下活跃度最好的是汽车之家，日活跃访客三四千万。用车、买车、聊车人群数量庞大，从金融场景延伸到生活场景。

公司车险客户数量五千万，但好车主app有两亿用户。公司表示，这个app比较牛的地方是可以搞定令人头疼的交通违章，在平安App提一个需求，全部搞定，这种需求很重要。

公司还举例了一个开车忘记加油的案例，开车开到熄火，打95511的平安服务热线，十几分钟后就来了拖车把车子拖到加油站加好油。

生活场景很重要，能在运营端建立非常好的口碑，养老场景可以激发潜在需求。过去保险主要靠人海战术销售，现在人力成本远比过去高。生活场景增长趋势很强，养老和医疗都是，车险覆盖率也很高，因为大家都认为这些是必需的。

我提问了公司最近推出了智能驾驶车险，请问如何看待智能驾驶、技术进步对车险业务的具体影响？

公司表示新车保费收入占到20%。由于不习惯，新能源车第一年意外发生率特别高，新能源车通常整车生产，维修成本也就高。产品更新换代快，需要很多数据把风险模型设计好，新款车过时快，设计上要考虑。

新能源车买来跑网约车的也多，平安在这方面建立了比较好的风险模型，精准识别。一辆车买保险，是私家车还是跑滴滴的车，定价差异非常大。老司机开新车容易不适应，平安就给更多风险提示，帮助驾驶习惯养成。平安跟车厂有很多沟通合作，让我们对新能源车定价更精准，风险控制更好，理赔更精准。

平安的应对是车险经营优势强，且平安非车业务增长快，目前车险涨3%，非车就能涨5%到6%，业务足够均衡。

投资方面，利率持续下行，问及如何应对低利率环境，是否会增持权益类仓位？对924至今的行情怎么看？

公司表示当前有约5.4万亿的资产配置，其中以固收类为主，过去在资本市场股票仓位较低，有很好的空间。国家鼓励新质生产力，在投资侧不会被动应对，会主动寻找机会，但不会大起大落。

保险本身也是资产配置的一环，很多居民没有配置到保险上面，利率下行，看好居民增配保险。钱交给专业的机构，设计的产品可以跨越周期，尽量在大的气候下面获得最优最好的回报，“跨周期”是保险商业模式的底色。监管也允许保险根据市场情况下调负债成本，为获取合理回报提供制度性保障。

公司在权益类配置今年上升了，股票投资加仓大概2个百分点。不同公司的仓位有变化，但整体是加仓，预计明年会继续加仓。

平安在行内的权益配置偏低，在12%到13%的水平，有机会会加仓。认为924至今发生了积极变化，稳定性也有一定程度改变，希望挣到阿尔法的钱。

谈及具体个股，会不会买茅台、怎么看长江电力、是否会关注传统能源行业？

公司表示总体不是短炒的投资风格。要求比较低的估值，比较高的分红，然后是成长性，三个维度判断，可选的品种比较少。

问及与香港保险的差异，公司表示中国内地保险业是强监管行业。专业化经营，监管考量偏保守，香港是自由定价，但香港企业非常自律，他们经历过的经济周期更多。

国内产品设计要有突破，保险利率和投资端进行比较，资产负债要匹配。平安不追求绝对的风险和绝对的收益，而是要平衡。一两年不难，但每一圈都这样其实非常难，这是保险资产配置的底层逻辑。

目前监管态度开放，相信未来会有突破。

问及回购也是一种投资，“买自己”是最安全的，公司分红也挺不错的，平安会不会回购？

公司表示，回购主要有三种用途。一是买入维护市场稳定，6个月后可以出售。二是注销。三是持股计划。出议案的时候就要说清楚用途。

如果用于注销，我们是重资本行业，相当于减少资本，金融公司都不愿意做。持股计划做过，但这部分股票过段时间会回到市场上。注销方面，如果买了股票，持股激励计划没有成功，最后这部分也就注销了。

回购跟分红是一样的，公司会分红，很多投资者看重分红，这类投资者对减少分红去回购反而是反对的。综合上述因素，选择了维持分红政策的稳定性。

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