微盘股的暴跌及日历效应
信堡投研
分析表示，小微盘股在12月、1月、4月三个月表现最差，究其原因，12月份和1月份一方面业绩预告，另一方面年末的传统就是资金的止盈、大小盘的转换，小微盘股顶部几乎都集中在12月到次年1月。4月主要是年报集中公布，微盘股容易业绩暴雷。
近期小盘、微盘股大跌，尤其是微盘股指数，12月12日至12月25日下跌近15%，小微盘转债也跟随崩溃，松原转债跌16.46%、震安转债跌15.39%、三房转债跌13.56%...
1 这是年内小微盘股的第三次崩盘：
第一次是1-2月初：权益市场持续下行且成交低迷，雪球敲入、量化策略平仓等事件催化带崩小盘股。
第二次是2024年8-9月：一是从4月以来监管强化，4月12日新国九条严格退市标准，包括造假、亏损都非常明确化；4月30日沪深交易所相继更新了退市制度；二是年报季度，叠加在ST新规+减持新规+问询函等合力下，5-7月股市进入退市的死亡螺旋。
本次12月12日以来是年内第三次小微盘的崩盘。
2 本次崩盘的主要原因有二：
1）首先，最严厉的退市新规25年1月份正式实施，资金规避暴雷风险，导致小盘崩溃
2024年发布了《关于严格执行退市制度的意见》，2025年1月1日正式实施，被称为史上最严退市新规，收紧了退市标准，如财务造假退市：调整为1年造假2亿元以上且超过30%；2年造假3亿元且超过20%；连续3年及以上造假，无论金额多少，退市；业绩不达标退市：营收低于3亿，先ST，第二年还低于3亿，退市。市场表现不佳退市：股价低于一元，连续二十个交易日，退市。主板股票市值低于五亿，创业板、科创板、北交所股票市值低于三亿，连续二十天个交易日，退市。其他违规退市：大股东占用资金2亿以上，退市；连续3年审计报告不合格，退市。总之，部分业绩不佳、存在违规风险的小微盘股面临ST和退市压力，资金纷纷撤离，导致大幅崩塌。
2）其次，微盘股的日历效应在
小微盘股在12月、1月、4月三个月表现最差，其中4月份胜率最低，只有27.78%， 18年里（2006-2023年）只有5年上涨，13年下跌；此外1月、12月胜率分别只有44.44%和47.06%；此三个月表现较差。
究其原因，12月份和1月份一方面业绩预告，另一方面年末的传统就是资金的止盈、大小盘的转换，小微盘股顶部几乎都集中在12月到次年1月。4月主要是年报集中公布，微盘股容易业绩暴雷。
所以买小微盘股尽量避开12月、1月、4月。
目前处于业绩预告披露期，叠加最严厉的退市新规在1月1日开始执行，确实不适宜过早布局小微盘股、小微盘转债的，风险偏高。
但是机会都是跌出来的，1月、5-7月两次小微盘股的崩盘带来今年2月、8-9月转债上车的两个黄金时机，所以近期不着急配置、但是可以密切关注超跌机会。
来源：信堡投研，原文标题：《微盘股的暴跌及日历效应》
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