一个人散步，是在和地球约会(1.9)

1一个人散步，是在和地球约会。

2不管是什么投资标的，最后都可以落到三个类别里：看不懂，看得懂但没法估值，看得懂可以估值。
茅台落在第三类。

3根据2023年的年报，整个白酒行业规模以上企业的销售额是7563亿，净利润是2328亿，茅台的销售额是1477亿，净利润是747亿，分别占比_20%和32%。整个白酒行业的利润增长率是7.5%。
以10年来看，我的观点是白酒行业增速会放缓，茅台的占有率会提升。用公司自己年报里面的话来概括就是：“白酒行业进入了存量竞争时代。”

4巴菲特说过心目中的好生意的定量指标：1）没有什么杠杆下的净有形资产回报率十年平均不低于20%；2）最差的年份不低于15%。 茅台完全符合这两个指标。

5在2007年的股东信里，巴菲特把公司分为三类：伟大的、不错的和痛苦的生意。伟大生意的代表是喜诗糖果，也就是不需要什么资本的再投入就能实现增长的公司。喜诗糖果的投资教会了巴菲特对品牌的理解，后来直接导致了重仓可口可乐。

6最后，让我们来复习一下2016年巴菲特重仓苹果的场景，或许会有启示。苹果和茅台一样具有强大的护城河，巴菲特和他的投资经理Todd思考的三个定量的指标是：

1）P/E倍数低于15倍
2）90%确信度未来5年公司的利润会上升
3）50%的确信度未来的复合增长率能达到7%

7海妖的歌声如此动人，奥德修斯只有把自己绑在桅杆上，用蜡堵上耳朵，才能安全通过。

奥德修斯是荷马史诗《奥德赛》里面的人物，是智慧的代表。有一次，他和水手在海上航行的时候，将要经过的一片有海妖的海域。海妖看到人就唱歌，非常好听。人一旦听了歌声，会情不自禁地投水而死。
奥德修斯让所有的水手耳朵里面都灌上蜡，水手们听不见声音就安全了。但他自己很想听，又不想死，于是让水手们把他五花大绑在桅杆上。海妖唱的歌确实非常动听，奥德修斯听得痴迷了，但是他已经被捆起来了跳不了海，他活着经过了那片海域。

8把有限的时间和注意力集中到值得做的事和值得交往的人是十倍成长的前提。

9社交行为是一种对时间和注意力的投资。

10白日不到处，青春恰自来，苔米如花小，也学牡丹开。

11成年人的困境就像爬山，爬到一半了，继续还是不继续？Naval给过很好的答案：每一次向更高的山峰攀登，可能都需要重新下到谷底，因为那可能是另一座山。因此大多数成年人的困境实际上是自己的心的束缚，不愿意放下，不愿意走下山谷，以无的心重新看群山。

12巴菲特从捡烟蒂投资，到买高质量的公司股票如可口可乐，到收购高质量公司如GEICO，到收购重资产的公司如伯灵顿铁路，到购买科技股票如苹果，每一次都是以前自己没有的能力，但是他都能放下成见，重新上到一个新的山峰。

13勤奋是有前提的。
勤奋的前提是意义的选择。有的选择靠喜欢的心，有的选择靠客观无我的心。如果没有意义，只是勤奋，那不过是力气和忍耐的游戏，就像：你骑了6小时的马。

14如果，你把勤奋翻译成英文” Hard-working“， 你就知道这只是个中性词。

15读过一首诗，《等一片雪回家》：

故事写到这里就应该有雪落下
那些出走大半生的人要记得回家
烽火不宜再点
河流渐失平仄
你来或不来，我都在虔诚地等一片雪回家
温暖那半截未做完的旧梦