公募再迎大变革！指数使用费由基金公司承担
来源： 国际金融报 作者：夏悦超
公募基金在费率改革的道路上迎来重要一步。
自3月19日以来，多家公募基金公司发布公告表示，为降低投资者的理财成本，自3月21日起，旗下部分指数基金指数使用费调整为基金管理人承担，不再从基金财产中列支。
所谓指数使用费是指基金公司因使用指数作为投资标的，向指数编制机构支付的一笔费用。此次调整的指数基金包括ETF、ETF联接基金、场外股票指数基金、债券指数基金，以及指数增强基金等。
根据证监会2021年发布的《公开募集证券投资基金运作指引》，2021年2月1日之后注册或核准的指数基金的指数使用费由基金管理人承担。上述调整是将存量指数基金的指数使用费也由基金管理人承担，标志着公募基金费率改革进入新阶段。
根据Wind数据，指数基金使用费率一般集中在0.015%—0.06%，对于存量指数基金规模较大的公司而言是一笔不小的开支，而对还没做大指数基金的中小公司而言，也是一个成本门槛。在指数基金大发展潮流下，受访者告诉《国际金融报》记者，此次改革进一步聚焦指数基金这一重要工具，旨在优化指数化投资生态，助力中长期资金入市。
调整利好投资者
公募基金密集调整指数基金使用费由基金管理人承担并非突然之举。
证监会2021年发布的《公开募集证券投资基金运作指引》明确，2021年2月1日之后，新成立的指数基金的指数使用费由管理人承担，不得从基金财产中列支。在该指引实施前已核准或注册的指数基金，指数使用费的收取可参照前款要求执行。
相比之下，4年多以前的存量指数基金规模较小。近两年尤其是去年以来，指数基金的发展进入快速期，中证A50、中证A500、科创综指等指数基金吸引了一大批资金认购。
今年1月，证监会发布《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，要求“将存量指数基金的指数许可使用费从基金财产中列支改为由基金管理人承担。”降低指数基金投资成本意在为投资者节省成本，同时提升产品吸引力。截至2024年末，存量指数基金规模已超3万亿元。
多家公司产品调整
据悉，此次公募基金对指数基金的调整将从2025年3月21日开始，覆盖指数基金全品种，包括ETF、ETF联接基金、场外股票指数基金、债券指数基金，以及指数增强基金等。
据《国际金融报》记者不完全统计，目前已有华夏、易方达、华泰柏瑞、南方、广发、嘉实、国泰、富国、华宝、博时基金等管理ETF规模较大的基金公司，对旗下多只指数基金进行了调整。同时，招商、银华、安信、西部利得、新华、合煦智远等一些ETF管理规模在中小梯队的公司也相应进行了调整。
其中，几家指数基金管理规模偏大的公司调整的产品数量较多。比如，易方达基金对旗下52只指数基金的指数使用费调整为基金管理人承担，包括全市场规模最大的创业板ETF——易方达创业板ETF，以及其联接基金，全市场规模第二大的沪深300ETF——易方达沪深300ETF。南方基金对旗下34只指数基金进行了调整，包括全市场规模最大的中证500ETF——南方中证500ETF。华夏基金对旗下33只指数基金进行了调整。天弘基金对旗下21只指数基金进行了调整。华泰柏瑞基金对旗下8只指数基金进行了调整，包括全市场规模最大的沪深300ETF——华泰柏瑞沪深300ETF。
根据Wind数据，目前已列出的指数基金指数使用费率普遍集中在0.015%—0.06%，不同指数的编制情况和背后的指数公司不同，都会影响费率高低。
据记者统计，目前已知的最高指数使用费率为0.1%，仅嘉实深证基本面120ETF这一只。跟踪海外市场标的的部分指数基金指数使用费率普遍偏高，集中在0.04%—0.06%。跟踪A股指数的股票型ETF，其指数使用费率普遍为0.03%。场外股票指数基金的指数使用费率普遍为0.02%。指数增强基金的指数使用费率大部分集中在0.016%。场外债券指数基金的指数使用费率普遍为0.015%。部分跟踪富时相关指数的基金，指数使用费率低至0.01%，此外，还有少量MSCI指数基金的指数使用费率低至0.0038%。
若按照目前ETF最低0.15%的管理费率推算，0.03%的指数使用费率已经占到管理费的20%，再除去0.075%的券商尾随佣金，和其他费用，单只ETF产品能从管理费中赚取的部分已不足30%。
对此，有业内人士算了一笔账：上述管理ETF等大规模指数基金的基金公司，每年需要新增一笔不小的开支，用于支付指数基金使用费，有基金公司为此需要开支的费用达到千万元甚至亿元以上。
变革之下的压力和挑战
调整后，指数基金确实为基金投资者省了一笔潜在费用，但也增加了基金公司的运营成本。
“会对指数产品的成本有影响，我们做产品接下来会面临更大的压力。”一位公募业内人士向《国际金融报》记者坦言。
另有公募人士认为，公募行业调整费率已是大趋势，这次调整对指数规模大的公司可能会带来更大挑战。同时，也会增加一些小型基金公司发指数型产品的成本门槛。
“指数基金使用费改由基金公司承担，会影响基金公司的运营成本，挤压利润空间。头部公司管理规模庞大，年费支出较高，但议价能力强。中小公司短期压力较小，但若扩张产品线，费率负担将同步攀升。”排排网财富理财师夏盛尹向《国际金融报》记者分析称。
不过，对于投资者而言，认购或申购基金时产生的买入费更为直观，此前产生的指数使用费较为隐性，感受并不是很明显。
夏盛尹认为，长期看，行业费率“双降”趋势形成，基金公司可能会倾向于减少对高费率指数产品的布局，转而聚焦成本更低的宽基指数或自研Smart Beta策略的产品，以降低费用支出。
他还表示，对于中小公司而言，指数使用费的刚性支出可能挤占其他关键领域的资源，限制其产品创新和运营能力。“当前国内指数使用费率较海外成熟市场偏高，业内有关于‘规模阶梯收费’降费的呼声，以缓解运营压力”。
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