欧股“高光时刻”已过？华尔街一个月前还集体喊涨，如今却纷纷砍预期
欧股“高光时刻”已过？华尔街一个月前还集体喊涨，如今却纷纷砍预期
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张雅琦
在一个月前纷纷上调欧洲股票评级后，约三分之一的策略师在4月份下调了他们的年终目标预期。美国贸易政策的不确定性、波动性上升以及增长担忧成为主要风险因素。
在短短一个月内，华尔街对欧洲股市的态度从集体看涨转变为纷纷下调预期。美国贸易政策的不确定性、波动性上升以及增长担忧成为主要风险因素。
根据彭博社最新调查，在一个月前纷纷上调欧洲股票评级后，约三分之一的策略师在4月份下调了他们的年终目标预期。
尽管平均预测仍然看好Stoxx欧洲600指数年底将达到546点，但市场对美国政策的反复无常正变得越来越谨慎。UBS Group AG策略师Gerry Fowler表示：
"我们的关税模型表明，欧洲受影响最大的是净出口，而非消费或其他类别。"
他将Stoxx 600年底预期从一个月前的580点下调至550点，这一预测假设"关税将有所缓和"。截止发稿，该指数至上涨0.39%520点。
悲观派加入，欧股下行风险渐增
今年以来，欧洲股市表现相对稳健，其基准指数上涨了2%，与标普500指数9%的跌幅形成鲜明对比。然而，美国实际关税已达到一个世纪以来的最高水平，这可能会对欧洲经济增长产生负面影响。
Gerry Fowler补充称，对企业盈利能力的乐观预期阻止了更大幅度的下调。这得益于财政刺激，或会推动2026-2027年周期性加速。
尽管存在关税不确定性，但欧洲市场确实受益于德国主导的扩张性财政政策，以及远低于美国的利率。市场目前预计，欧洲央行今年年底前将降息多达三次，将基准利率降至1.5%左右，并与美联储保持两个百分点的利差。
花旗集团策略师Beata Manthey团队表示：
"在宏观/政策不确定性仍然很高的情况下，交易条件可能会保持动荡。然而，如果贸易谈判继续成功进行，我们仍然认为欧洲股市到年底有5-10%的上升空间。"
Barclays Plc策略师Emmanuel Cau团队认为，从相对角度看，鉴于支持性货币和财政政策，欧洲处于更好的位置：
"从大局来看，美国例外论的终结很可能是欧洲的机会。"
然而，TFS Derivatives策略师Stephane Ekolo，的观点最为悲观，他预计今年将下跌9%，斯托克600指数将跌至470点。
“投资者仍然未能认识到未来经济增长放缓和企业环境恶化，”Ekolo表示。“PMI恶化、盈利疲软、每股收益修正为负，都可能对市场造成影响，增加下行风险。”
投资者情绪降温，乐观预期正在消退
根据美银最新基金经理调查，投资者仍然看涨，但对欧洲的热情正在降温。
预计欧洲股市近期将上涨的受访者净占比为19%，低于上月的30%，而预计未来12个月将上涨的受访者净占比为56%，低于上月的67%。
总体而言，净22%的人表示他们超配欧洲股市，低于上月的39%。相比之下，净36%的人表示他们低配美国股市，为近两年来的最高水平。
法国兴业银行（Societe Generale SA）策略师Roland Kaloyan表示，“短期内，波动性可能会持续存在，企业指引可能仍不明确。”他补充道：
“贸易谈判仍在进行中，各国央行保留政策火力，市场尚未消化美国预期的减税措施，以及财政上有余地的国家可能采取的支持性措施以减轻关税的影响。”"
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