“通胀+乌克兰”如何影响3月加息？市场屏息静待鲍威尔发言
作者： 王眉
在“通胀灰犀牛”和“乌克兰黑天鹅”的双重背景下，鲍威尔预计将表达遏制通胀决心，同时称保持灵活性。
本周三和周四，美联储主席鲍威尔将分别在参众两院就半年度货币政策报告做证词陈述，交易员们正在分析他可能的言论，以寻找美联储加息步伐的最新迹象。
直到大约一周前，由于通胀持续处于40年来高点，市场还一直预期美联储将在今年剩余的七次会议上，每次都批准加息25个基点，甚至强烈倾向于美联储会在3月会议上，加息50个基点。
但随着俄乌危机突然升级，引发金融和大宗商品市场动荡，并给通胀和全球经济前景再蒙一层阴影，华尔街已经悄悄地降低了对美联储行动的预期。
周二最新的定价显示，美联储今年加息次数仅为5次，3月不加息的可能性微乎其微，但已经完全排除了加息50个基点的可能性。
那么，在通胀（某种程度上的灰犀牛）和乌克兰危机（某种程度上的黑天鹅）的双重背景下，鲍威尔可能会以怎样的方式来进行他的演讲？
表达遏制通胀决心 同时称保持灵活性
总的来说，分析人士预计，鲍威尔首先会向国会表达遏制通胀的决心，即他可能会暗示美联储将继续执行3月份加息的计划，同时会表示将保持灵活性，以面对乌克兰危机带来的不确定性。
CNBC发表文章认为，在市场认为美联储将采取更少行动之际，鲍威尔不得不向国会表示，美联储正在采取更多行动对抗通胀，同时鲍威尔将强调地缘政治动荡给政策带来了额外挑战。
穆迪分析(Moody 's Analytics)首席经济学家Mark Zandi表示，“鲍威尔需要展示平衡艺术，这很困难，就像穿一根很细的针一样。”
布莱克利咨询集团（The Bleakley Advisory Group）首席投资官Peter Boockvar进一步表示：
“见机行事将是他最好的说辞，这将使他能够在他目前所处的艰难位置上游刃自如。鲍威尔可能会说‘我们要对付通胀，但是’，这个‘但是’是让我们看看经济从现在开始会如何。”
目前经济学家大多预计，如果美国经济今年如预期那样仅略低于2021年（1984年以来最强劲的一年）的话，那意味着将保持稳健。
然而，处于40年来最高水平的持续通胀，以及俄乌局势可能加剧通胀并使供应链进一步复杂化的前景，给美联储政策行动带来了另一个难题。
Boockvar称：
“我们正在进入滞胀。问题是，鲍威尔是更关注‘滞’，还是更关注‘胀’？从后沃尔克时代的货币政策运行方式来看，美联储更关注的是经济增长。”
彭博分析师Steve Matthews也认为，鲍威尔本周将试图向立法者保证，央行将采取行动遏制四十年来最热的通胀，同时在面对乌克兰危机带来的不确定性时保持灵活性。
美银全球经济研究主管伊森•哈里斯(Ethan Harris)预计鲍威尔将继续表示在3月份加息25个基点。他说：“鲍威尔将会一鸣惊人，但他也将传达出一种高度的不确定性。”
“他需要发表一个平衡性的讲话，表达对通胀的担忧，承认经济增长强劲，但同时表示，我们不需要匆忙行事，目前存在不确定性。”
目前彭博经济学家（Anna Wong、Yelena Shulyatyeva、Andrew Husby and Eliza Winger）预测，鲍威尔将对通货膨胀保持警惕，但由于俄罗斯和乌克兰危机导致的市场不确定性增加，最终会倾向于渐进的加息方式。
他们认为，鲍威尔不会在3月份的会议上明确支持加息50个基点。他们预计美联储将在3月加息25个基点。
不过，其他经济学家不同意这种看法。
在上周日给客户的一份报告中，高盛表示，今年“非常高的通胀”为今年七次加息提供了一个简单的理由”，美银也没有放弃7次加息的预测，花旗集团经济学家安德鲁•霍伦霍斯特(Andrew Hollenhorst)周二写道，“市场对本月FOMC会议加息50个基点的可能性排除得有点太快了。”
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