收益巨大，风险有限，管他世界洪水滔天！美国这次为何对强美元“视若无睹”

收益巨大，风险有限，管他世界洪水滔天！美国这次为何对强美元“视若无睹”
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韩旭阳

行动了没用，不行动还能抑制国内通胀，美国何乐而不为？

尽管强势美元使得全球金融动荡的风险不断上升，但美国不太可能采取行动抑制美元的快速升值，因为政府干预效果有限，并且这种强劲势头有助于遏制美国国内通胀。

随着美联储大举加息以遏制处于40年高位的通胀，投资者将资金转移至美元资产，使得美元大幅升值。美元指数今年迄今上涨了约17%。

美元的走强给其他国家带来了压力，增加了以美元计价的进口产品成本和以美元计价的债务。这对许多发展中经济体来说尤其棘手，这些经济体正与巨额债务作斗争，而且仍需要大量进口燃料、食品和其他大宗商品；进口成本上升也使得较富裕的经济体面临困境：日本最近也干预了外汇市场以支撑日元，是1998年6月以来的首次。

据新华社报道，国际观察人士认为，在美国货币政策推动下，美元持续走强正在全球范围内产生破坏性影响。以货币政策和汇率为重要工具，美国借助美元霸权不断推升全球通胀和债务水平，挤压各国货币政策空间，并通过驱动全球紧缩潮将世界经济推向衰退。

但经济学家和美国政府官员指出了两个原因，认为美国不太可能在短期内采取措施压低美元或减缓其升值速度。

首先，由于美联储将继续大幅加息，美国的任何外汇干预对美元的影响可能都是有限的；其次，强势美元有助于降低国内通胀，美国财政部不太可能采取与美联储立场相悖的行动。

外汇干预影响有限

美国财政部长耶伦表示，美国支持由市场决定的汇率，并补充称，美元走强在很大程度上是美联储政策和资本流入美国的结果。

据媒体报道，前财政部高级官员、现任美国官方货币和金融机构论坛主席 Mark Sobel 表示：

财政部很可能担心，美元走强将为海外市场的怨声载道和美国国内的保护主义压力埋下伏笔。但就近期而言，他们的最佳策略是尽量保持沉默。

在1985年的广场协议之后，美国很少采取行动干预外汇市场。根据广场协议，美国、英国、日本、西德和法国同意联合干预汇市使美元贬值。在接下来的十年里，美元贬值而日元升值。

但那次干预正处于美联储开始放松加息之际，给了财政部有效的干预空间。此次美联储的货币政策处于完全不同的阶段，美联储坚持鹰派立场毫不动摇。

通胀仍处于高位 美元走强将陷入恶性循环

美联储副主席布雷纳德上周五表示，利率水平需要在一段时间内保持限制性，才能让人们相信通胀正在回落至目标水平，“我们避免过早撤出紧缩政策”。

强势美元通常通过降低进口到美国的商品和服务的价格来帮助降低美国的通胀，也会通过提高美国商品在全球市场上的价格来抑制美国的出口，减缓经济增长，这也可以缓解价格压力。几个月来，美国通胀率仍旧“坚守”40年的高点。

官员们表示，这些影响损害了美国出口商的利润，但拜登政府没有做出任何努力来扭转美元的升值，因为其希望看到更低的通胀率。与此同时，美国就业市场依然强劲，缓解了美元走强带来的潜在政治冲击。

然而，美元走强给全球经济带来的风险可能会加速。全球其他央行们可能会采取比预期更快的加息步伐，以对抗本国的通胀，并阻止本国货币进一步贬值。

他们的共同努力可能会加剧全球经济放缓，而投资者可能会越来越多地选择美元作为避风港，从而反过来继续推高美元价值，并冒着市场更加不稳定的风险。这就陷入了一个恶性循环。

据媒体报道，康奈尔大学经济学家 Eswar Prasad 表示，即使这些风险在增加，美国也不会采取任何行动减缓加息或以其他方式改变美元的走势，除非美元对美国经济构成直接风险。到目前为止，美国面临的风险是有限的，但好处却是实实在在的。

木头姐 Cathie Wood 却狠辣批驳美联储正在加息问题上“犯错”，称美联储为遏制通胀而大幅加息的行为是过激的，随之而来的美元飙升对世界其它地区造成了毁灭性的影响，并将反噬美国的竞争力，最终迫使美联储转向。

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