LPR利率连续半年未动 5年期以上利率是否还有下降空间？
新京报
2月20日，新一期贷款市场报价利率(LPR)出炉。根据中国货币网披露的数据显示，本月LPR利率继续保持不变，1年期LPR利率为3.65%，5年期以上LPR利率为4.30%。
多位接受新京报贝壳财经采访的专家表示，本月LPR利率保持不变主要是本月中期借款便利（MLF）利率未变。LPR利率以MLF利率为锚定利率，因此LPR利率保持不变符合市场预期。
展望未来，多位专家认为，继续引导LPR利率，尤其是5年期以上LPR适度下行仍有必要，这将有助于减轻居民住房消费负担。
多重原因导致LPR利率连续半年按兵不动
LPR利率连续半年“按兵不动”，招联首席研究员董希淼表示，从直接因素看，2月15日央行开展中期借贷便利（MLF）操作，中标利率分别为2.75%，维持不变。LPR在MLF基础上加点而来，MLF维持不变，LPR下降的可能性较小。
东方金诚首席宏观分析师王青亦认为，进入2月以来，短端利率DR007多数时间运行在央行7天期逆回购利率上方，商业银行（AAA级）1年期同业存单到期收益率均值也较上月同期上行0.1个百分点。这意味着银行边际资金成本上升，报价行压缩LPR报价加点的动力削弱。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，部分银行息差压力较大亦是原因之一。从1月金融数据看，信贷总量和企业信贷需求理想，一定程度反映目前利率水平整体保持适度。
王青进一步表示，当前宏观经济正在展开一轮较快反弹过程。其中，春节消费旺盛，1月PMI指数全面大幅回升至扩张区间，且具有较强的可持续性。当前各方正在观察楼市能否随经济反弹而回暖。
最新数据显示，1月70个大中城市新房和二手房价格环比降幅均较上月有所收窄，部分城市房地产市场活跃度上升较快。另外，2022年11月13日监管层推出金融支持房地产16条，2023年1月5日首套住房贷款利率政策动态调整机制出台。受访的专家认为，这些政策对楼市走向的影响也需要进一步观察。
“1月70个大中城市新建商品住宅价格环比结束11连跌，预示楼市整体在逐步回暖，反映国内因城施策稳楼市政策效果逐步显现，楼市预期在改善，短期调降房贷利率必要性有所下降。”周茂华表示，考虑到1月存在季节性因素，利率调降需要进一步经济数据指引。
董希淼亦认为，从政策执行看，近期一系列稳增长、促发展的措施已经出台，各地因地制宜加快优化调整住房信贷政策，其效果正在显现，部分地区首套住房贷款利率已经低于4%。因此，当前可能并不是调降政策利率、引导市场利率下降的最佳时机。
此外，王青还表示，在本轮房地产下行周期中，商品房销量和房地产投资同比出现两位数下滑，但全国房价整体降幅较小。最新数据显示，1月70个大中城市新房和二手房价格同比分别为-2.3%和-3.8%，降幅均与上月持平。这意味着当前市场预期较为稳定，也为政策有序调整提供了空间。
短期利率下调空间不大5年期以上LPR报价仍有下调空间
展望未来，LPR利率走势如何？周茂华亦认为，当前LPR调降的门槛偏高。LPR利率下调一般需要满足实体融资需求趋弱、银行负债成本稳中有降、MLF政策利率下调等条件才会调降。从实体融资需求看，当前需要进一步信贷社融数据指引；从趋势看，经济稳步复苏，带动实体经济信贷需求回暖。而从银行角度看，同业存单利率中枢抬升，反映银行的负债成本有所上升，部分银行息差压力有所增大。
王青还认为，2月LPR报价持稳，短期内实体经济融资成本大幅反弹的可能性不大。当前经济转入回升过程，但基础仍不牢固，短期内仍需要将企业融资成本和个人消费信贷成本保持在低位，为经济修复创造有利的货币金融环境。我们认为，这是2月以来央行持续实施“天量”逆回购，遏制市场利率快速上升势头的原因。
对于5年期以上LPR利率，受访的业内人士均认为，仍具备一定的下调空间。
王青指出，就宏观经济而言，除疫情带来的冲击外，房地产低迷是2021年下半年以来经济下行压力的一条主线。接下来为引导房地产市场尽快实现软着陆，除强化“保交楼”等供给端支持外，持续下调居民房贷利率，推动楼市企稳回暖是关键所在。这也是上半年稳增长、防风险的一个主要发力点。而当前居民房贷利率相对偏高，具备一定下调空间。
央行最新数据显示，2022年12月新发放居民房贷加权平均利率为4.26%，已低于此前于2009年9月创下的有历史记录以来的最低水平（4.34%）。但无论是与同期企业贷款利率相比，还是从名义经济增速匹配的角度衡量，当前居民房贷利率都处于相对偏高水平。
“在经历了2022年的持续下调后，多地房贷利率已降至5年期以上LPR报价决定的最低值附近。”王青指出，接下来为推动房贷利率进一步下行，除了放宽首套房贷利率下限外，需要5年期以上LPR报价先行下调。
董希淼亦认为，继续引导5年期以上LPR适度下行，减轻居民住房消费负担。此外，应加快采取综合措施，稳住和扩大居民日常消费。1月金融数据虽然较为亮眼，宏观经济加快恢复，但贷款需求“企业强，居民弱”的情况仍然存在。下一步，应采取综合措施，继续推动融资成本下降，努力提振居民消费、投资的意愿和能力。
董希淼认为，当前和未来，要高度重视居民部门信心较弱、需求不足等问题，继续加大差别化住房信贷政策实施力度，加快采取下调首付比例、取消“认房又认贷”、降低存量贷款利率等措施进行优化。目前住房信贷政策调整，主要集中在支持刚性住房需求，应在如何更好地支持改善性住房需求方面采取更有力的支持措施，如取消不合理的限购、限贷措施，对已经结清贷款的居民应允许购买第三套住房，并适当下调二套住房贷款利率下限。
新京报贝壳财经记者 姜樊 编辑 陈莉 校对 刘军
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