云计算或正处于新一轮景气周期起点
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王帅
7月4日午后，受外围“限制”消息影响，云计算板块午后异动。
信达证券指出，云计算是对传统IT模式从底层硬件到业务模式的颠覆，在传统IT模式下，企业需要自建/租用IDC，同时购买服务器、存储等，服务器还需装系统、中间件、应用等，同时需进行调试，而云计算模式下，企业只需要按需购买可计量的IT服务即可。按照部署模式划分，云计算可分为公有云、私有云与混合云三类。
中信建投表示，以ChatGPT为代表的人工智能应用爆红，其运行背后需要强大的云计算算力支撑，有望作为驱动新一轮云计算及基础设施景气周期开启的重要引爆点。
行业迎新一轮景气起点
据中信建投测算，OpenAI在2018年推出的GPT参数量为1.17亿，预训练数据量约5GB，而GPT-3参数量达1750亿，预训练数据量达45TB。在模型训练阶段，ChatGPT的总算力消耗约为3640PF-days，总训练成本为1200万美元。在服务访问阶段则会有更大消耗，仅满足当前ChatGPT日常用户搜索访问，使用服务器（GPU）进行处理，对应算力基础设施初始投入成本约为30-40亿美元。
IDC数据显示，在中国市场，2026年AI投资预计将达266.9亿美元，约占全球投资8.9%，居世界第二位，复合年增长率约21.7%。未来五年，硬件市场将成为中国人工智能市场最大的一级市场，占人工智能总投资的50%以上。
IDC预测，2026年中国在人工智能硬件市场的IT投资将超过150亿美元，接近美国人工智能硬件的市场规模，五年复合年增长率16.5%。服务器作为硬件市场的主要组成部分，在五年预测期内将占80%以上。
另外，中信建投还表示，云计算作为数字经济和数字中国的关键数字基础设施，有望依托政策支撑，迎来行业景气度的新一轮提升。
核心产业链都有谁？
1、IDC
中信建投则认为，IDC作为云基础设施产业链的关键环节，也有望进入需求释放阶段。展望未来，电信运营商在云计算业务方面仍将实现快速增长，百度、字节跳动等互联网公司在AIGC领域有望实现突破性进展，都将对包括IDC在内的云基础设施产生较大新增需求。
其表示，考虑到AIGC的发展，“东数西算”工程PUE的要求，以及超算/智算中心的建设需求，未来2-3年将是国内大功率IDC新增建设的高峰期。
2、液冷
中信建投指出，人工智能大模型训练和推理运算所用的GPU服务器的功率密度将大幅提升，在此情况下，一方面需要新建超大功率的机柜，另一方面为降低PUE，预计液冷温控渗透率将快速提升。
其认为，目前在AI算力需求的推动下，服务器厂商已经开始大力布局液冷服务器产品，液冷的产业化进度有望加速。
3、光模块
中信建投表示，相较传统数据中心，AI数据中心中的交换机及光模块数量大幅提升。
其指出，在2023年这个时间点，市场下一代高速率光模块均指向800G光模块，叠加AIGC带来的算力和模型竞赛，预计北美各大云厂商和相关科技巨头均有望在2024年大量采购800G光模块，同时2023年也可能提前采购。
4、ICT
中信建投表示，云计算或算力的发展离不开服务器，随着AI等的发展，服务器向着大算力方向发展。
从中国移动最新一期的AI服务器中标来看，浪潮信息、中兴通讯、紫光股份（新华三）、神州数码份额较高，训练型AI服务器价格较高，烽火通信、浪潮信息、紫光股份（新华三）、曙光信息表现较好。
6、CPO、交换机
据中信建投预测，到2027年，共封装光学的市场收入将达到54亿美元，2025年全球CPO组件市场将超13亿美元，到2028年将增长到27亿美元。
另据LightCounting的报告，从长远来看，CPO不局限于硅光、不局限于数据中心，还有更大的前景。在2027年，CPO端口将占总800G和1.6T端口的近30%。CPO参与公司主要包括云服务厂商、设备商和芯片厂商等。
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作者：lichengxin
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