AI到底行不行?本周,微软迎来多年最重要财报

 AI到底行不行?本周,微软迎来多年最重要财报

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常嘉帅


微软财报发布在即,华尔街分析师对其业绩预期乐观。但Copilot定价、资本支出可能大幅增长等问题,也让部分市场参与者担忧微软未来股价表现。
热度不减的AI炒作,让最先抓住机会大科技巨头微软站上了新高峰。今年迄今,微软股价累涨44%,市值增长近8000亿美元,PE-TTM超过31倍,远超大盘均值的20倍。

不过,AI对业务的助力究竟有点多大,巨额的投入多快能转为账面的营收?未来的想象空间有多大?全华尔街的分析师都在密切关注着微软的表现。

本周二美股盘后,微软将公布23财年第四季度及全年财报(微软财政年度为自然年7月1日至次年6月30日),答案将在届时揭晓。

华尔街分析师大都看好
绝大多数华尔街分析师对这家科技巨头的业绩预期乐观。CNBC数据显示,85%的分析师对微软评级为持有、买入或增持评级。

在业绩发布前夕,多家机构上调了微软目标价,目前平均目标价为373美元,即认为微软还有大约10%的上涨空间。

上周五,高盛分析师Kash Rangan将微软目标价上调至400美元。他认为,AI相关领域潜在市场规模高达1350亿美元,而微软则是其中的领头羊,有望在2026年占据其中15%-30%的市场份额。

花旗分析师的Tyler Radke也在上周将微软目标价上调至425美元。他认为,微软Copilot潜力巨大,即使渗透率只有 5%,该产品也能为Office 365带来至少50亿美元的增量收入,接近上季Office 365对企业销售收入(94亿美元)的一半。

Laffer Tengler首席投资官Nancy Tengler对CNBC表示:

“我不认为这是炒作,我认为他们能够实现货币化。几乎所有人都认为,生成式人工智能将是未来几十年的关键所在,而我认为微软远远走在了其他人的前面。”

开发和维护AI太贵?资本支出可能大幅攀升,或拖累微软业绩
集成至Office办公套件的AI应用Copilot,以“一键生成PPT”等神奇“魔法”,赢得了行业观察者一致点赞。

许多分析师预计,通过AI软件服务,微软可以大幅提升其收入,成为新的增长曲线。

然而,Copilot高达每名用户30美元/月的定价,让许多人对其盈利能力和对用户的吸引力持怀疑态度。

上周三,Guggenheim分析师John DiFucci在报告中称Copilot定价“出乎意料得高”。

科技投资者Paul Meeks也认为,微软Copilot定价过于激进,可能超出许多普通用户的预算。他认为, 如果微软在本次财报中不能大幅提高营收指引和增长预期,股价可能会出现下滑。

此外,微软云计算业务的增长也是分析师们关心的重点之一。

Wolfe Research分析师Alex Zukin在近期发布的报告中指出,随着微软在AI领域的深入,市场关注的焦点将从什么是足够好,转向“能有多好”。

Alex Zukin认为,微软Azure本季预计将实现27.5%的营收增长,他指出,Azure正在赢得AI热潮带来的市场增量。他预计,Azure营收会在本季和24财年首季加速增长,到今年年底营收同比增幅将达到30%。

不过,AI热潮带来的算力资源压力,也意味着,为了跟上新增的市场需求,微软的资本支出可能会大幅上升,拖累其业绩。微软高管在上季财报电话会上也预警过,称第四财季AI方面的资本支出将大幅增加。

微软23财年资本支出一致预期为320亿美元,占预估营收的13.5%,但据杰富瑞分析师Brent Thill测算,微软的资本支出或高达350亿至400亿美元,占预估营收的15%至17%。微软AI产品的开发、托管和服务相关的成本过高。可能会拖累其业绩。

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作者:zhangchen
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来源:TechFM
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