惠誉调降、耶伦震怒，弦外之音是？当前可埋伏顺周期，机械行业可期！“牛市旗手”再被强CALL，安全边际
惠誉调降、耶伦震怒，弦外之音是？当前可埋伏顺周期，机械行业可期！“牛市旗手”再被强CALL，安全边际和性价比极高|券商晨会报告精选
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①惠誉调降美国主权信用的弦外之音？警惕对商业银行流动性威胁
中国银河(601881)证券指出，惠誉降调美国评级的决定遭到了美国财政部长耶伦的强烈驳斥，多位经济学家表示困惑。市场反应也并不剧烈，2年和10年美债收益率并未出现大幅变动。我们认为惠誉降调美国信用评级的事件自身影响较为有限：首先，美国短期经济依然保持韧性，企业和消费者信心趋于改善，这些事实不会被信用评级公司的行为所改变。其次，惠誉选择降调评级的时间距离美国债务上限危机已经较久，市场恐慌性在6、7月份财政部顺利增发国债以及不弱的经济数据下明显降低。最后，虽然本次降调时美国处于货币紧缩周期且缩表在大规模进行，但市场间流动性短期仍较为充裕，且加息周期虽然拉长但也仍接近尾声，难以导致政府融资成本再度大幅上升。
中国银河证券认为，在短债填补了财政部资金短缺的燃眉之急后，8月及以后的新发债务则需要考虑利息成本，可能难以继续大量集中在短端。结合缩表的继续以及美联储在经济韧性下可能“更高更久”的加息周期，美国长端国债收益率短期可能得到进一步支撑，如果近期就业和通胀数据不弱则有进一步上行的风险，需要警惕。如果将逆回购和银行准备金作为潜在流动性考虑，目前市场上仍存在5.2万亿美元的流动性，短期承受增发和缩表的问题都不大。不过，如果新发债务和缩表再度开始快速消耗银行准备金，那么对商业银行的流动性在中期可能重新构成威胁，因此需要保持观察。
②政策业绩双底已现，关注顺周期正当时
开源证券认为，2023年7月以来，房地产政策继续放松，城中村改造等指导意见发布。下游需求有望迎复苏，或将推动制造业资本开支上行，顺周期有望迎来基本面和估值修复。需求端，汽车产量、地产竣工等数据环比改善，3C电子制造业6月同比降幅有所收窄，仍处于筑底阶段。机械行业中，机床、刀具、工控等仍处于磨底阶段，注塑机、激光、工业基础件呈现复苏态势。
开源证券认为，目前，机械行业中，机床、刀具、工控等仍处于磨底阶段，注塑机、激光、工业基础件呈现复苏态势。我们预计，刀具、工业基础件、检测服务等会率先受益需求复苏，工控、机床、注塑机、机器人(300024)、激光、专用设备等则受益于后续资本开支提升。估值层面，机械行业整体PE（ttm）处于近5年中值水平，顺周期相关板块相对较低，其中工控低于5年中值13%，刀具低10%，印刷包装设备低23%，通用设备低9%。行业推荐排序：刀具、工控、工业基础件、机床和注塑机、机器人、激光、其他专用设备、检测及服务。
③券商强CALL券商板块！背后什么逻辑？
国泰君安(601211)证券指出，各单位推出多项举措旨在落实中央政治局会议“要活跃资本市场，提振投资者信心”要求。资本市场投资端改革更进一步，预计更多监管政策将加速推出利好行业发展。我们预计，资本市场投资端、交易端改革将进一步深化，更多激发资本市场活力、提升资本市场功能的政策将加速出台，进而吸引各类中长期资金加大权益类资产配置,推动资管机构高质量发展并利好券商场外衍生品等机构业务增长。在“扶优限劣”导向下，头部券商凭借其更强的专业化能力，将更受益于监管红利超预期发展。
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