《聪明的投资者》读书笔记

巴菲特序

【内容】

一、投资成功的条件

1.以稳妥的知识体系作为决策基础

2.控制自己情绪的能力

二、本书的重点

1.第八章投资者与市场波动

2.第二十章作为投资中心思想的“安全边际”

三、投资成果是否优异取决于

1.在投资方面付出的努力和拥有的知识

2.在投资生涯中股市的愚鑫程度

股市的行为越愚蠢，有条不紊的投资者面对的机会就越大，就能从股市的愚蠢行为中获利

四、格雷厄姆其人

1.想法强有力、表达方式温和，不带任何说教和傲慢成分

2.思维广泛、记忆力惊人

3.对新知识着迷、能够把知识重新应用于表面上不相关联的问题

4.慷慨

【思考】

一、想要入门，首要是弄懂投资的原理，而不是技巧或技术流派

二、投资者的态度，即心理学也是投资知识体系的基石

三、读史明智，本书“用大篇幅讲述金融市场的历史演变模式”，为了通过分析基本的投资陷阱，讲述投资的最基本原则：安全边际

四、投资成绩的优劣根本上取决于投资者思维的优劣，格雷厄姆、巴菲特、查理芒格的品质，共通之处很多。从主观上讲，勤奋、谦虚、慷慨、好奇心等，从客观上讲，学习知识不囿于学科分类、思考问题不固守行业领域、具有很强的联想能力和发散思维、理论能有效的联系实践

我相信，这些都可以在我们日复一日的训练中得到提高，并取得越来越大的成功

第八章 投资者与市场波动

一、预测股价的波动是不可能的，如果投资者以预测为基础强调择时交易，他最终会成为一个投机者。择时的心理作用是，投机者想迅速收获收益

【思考】我是不会预测股价的普通人，会等待低价的出现，我认为这是择低价而不是择时，和希望减少投资时间买了就涨的择时不一样

二、需要很强的意志力来防止自己的从众行为

三、作为股东，得到的结果取决于

1.企业的利润，或企业基础资产价值的变化，这时他们(聪明的投资者)把自己仅仅看做企业的一个所有者

2.卖出股票凭证的获利或亏损

那些想要卖出股票凭证的获利的人，更依赖于股票行情的变化，那么他们会支付市场溢价，即在企业股价高于净资产价值时购买，这时就要承担很大的风险

【思考】溢价会带来风险，价格与价值差距变小的过程是风险降低的过程，这是价格可能在上涨也可能在下跌，并不是价格越跌风险越小

四、稳健投资的要求

1.价格接近于资产价值

2.合理的市盈率

3.足够强有力的财务地位

4.今后几年内的利润至少不会下降

【思考】应该建立一个适合自己的、判断公司是否符合买入标准的条件。目前的指标：市盈率、市净率、行业前景、主营产品毛利率、过去十年盈利情况、未来两年订单数

五、投资者的主要兴趣：按合适的价格购买并持有合适的证券

六、购买的时机

1.不必等到市场价格最低时才购买，因为要付出时间成本和机会成本

2.在整体市场水平太高，不符合价值标准时不购买

3.只要有钱，就不要推迟购买

【思考】当发现某个机会后，贪便宜等待更低价格使我错过了很多好机会，太纠结于成本这点需要改

七、检验管理层的根据

1.股息

2.市场平均价格的长期趋势

第二十章 作为投资中心思想的“安全边际”

一、投资的主线：安全边际

二、铁路公司的安全边际(固定资产价值角度)

1.利润超过总固定费用的5倍

2.连续几年保持利润

三、安全边际的作用：不必对未来做出准确的预测

【思考】我无法对未来做出准确的预测，情况发生变化后也很难第一时间做出反应，所以必须留有足够纠错的安全边际

四、区别投资业务和投机业务的标准：安全边际

五、判断安全边际的根据：由统计数据进行的简单和确定的数学推理

【思考】统计数据的种类：读财报学习笔记中的几项重要数据