郁金香泡沫时至今日仍在不断上演——读《漫步华尔街》分享一

      书中第二章作者先介绍了历史上几百年来几次大的投机热潮。

1、郁金香热。郁金香热是历史上最为壮观的快速致富的狂欢之一。最早发生在17世纪初的荷兰。1593年一位新的植物学教授把一些原产于土耳其的稀有植物从维也纳带到了荷兰，由此引发了这场投机狂潮的开始。刚开始的十年时间内，郁金香是荷兰花园里一种价格相对比较昂贵的花卉。随着时间的推移，郁金香随后逐渐开始热起来，随着人们囤积大量存货，而期望价格上涨 ，郁金香的价格也开始疯涨。一直到1637年2月郁金香的价格以20倍的速度上涨。一直到当年4月很快有很多人觉得应该小心谨慎的时候，开始卖出自己的手中的郁金香，它的价格也像滚雪球一样，一跌再跌，一直跌到几乎一文不值。

2：南海泡沫。南海泡沫发生在300年前的英国，当时人们没有很多投资的出路。很多英国投机者就找到南海公司 ，英国投机者认为南海公司可以在通过与印度及东南亚贸易中攫取巨额财富，因而对该公司的股票情有独钟。一直到1720年南海公司的股票从130英镑涨到了300英镑。随后一年之内股价就涨到了1000英镑，投机热潮达到了巅峰。随后到快到年底时，南海公司的股价泡沫终于被刺破，便如开闸之水，最终股价也跌的只剩下可怜的一点点！在南海泡沫中损失惨重的人还有大科学家牛顿，他惊呼道：“我可以计算天体的运动，却算不出人们疯狂程度。”

3：华尔街溃败。1928年美国这个地方也得到了自己掀起投机的狂潮。1928年3月初到1929年9月初股市达到的涨幅等于1923年到1928的所有涨幅，当时大型工业公司的股价有时每天都会上涨15%或10%。一直到192 9年9月3号股市指数达到顶峰，这一高点在此后25年里一直未被突破。到9月5号股市急剧下跌，股市开始崩盘。投机狂潮猝死暴毙数十亿美元的股票市值。连同数百万人的梦想都灰飞烟灭，股市崩盘之后，美国历史上最具灾难性的经济大萧条便接踵而至。历史教训我们股价急剧上涨之后，很少会出现股价逐步回归相对稳定状态的情况，即便经济繁荣持续到当时美国的20世纪30年代。二十年代末的股价上涨，也绝对难以为继。

4：美国60年代的狂飙突进。到60年代投资者对所谓太空时代的时髦股票贪得无厌，公司发起人便热切的满足着投资者渴求大量发行新股的愿望。在19 59年到1962年，新股发行量比日历史上任何时期都要多，新股发行在程度上可与南海泡沫时期相匹配，遗憾的是已揭露的欺诈性做法也不亚于南海泡沫时期。在此后的10年以后当时发行的公司的股票都跌的几乎一文不值，而今天这些公司全都销声匿迹了。

5：70年代的漂亮“ 50”。到了20世纪70年代，华尔街的专业人士立志要回归理性的投资原则，于是概念股不流行了，蓝筹股成了时尚。当时这种优质增长股只有50只左右，他们的名字都耳熟能详，这些股票都是大盘股。大型机构和银行信托基金都拼命的买入漂亮50。后来这些国际知名公司都达到了80倍或90倍的市盈率。最后机构投资经理认为这些股票定价已经过高，又一次做出抉择卖出股票，再接下来的股市崩盘中，这些极品成长股完全失去了往日的宠幸。这跟2019至2020年咱们A股当时机构抱团白马蓝筹股何其相似！

6：80年代的新股发行热。1983年上半年的高科技新股发行热几乎是20世纪60年代新股发行热的翻版。这次新股发行主要在生物科技和微电子这两个领域。1983年全年新股发行融资额超过了之前10年间所有新股发行的累计总和。这次也正如过去一次又一次发生的那样，受伤的又是普通投资者。一直到80年代后期，当时发行的多数的生物科技股都跌去了3/4的市值。所以说即便是实实在在发生的技术革命，也并不能保证投资者能从中获得收益。投资者对待新股应该持有一定的怀疑态度，这才是健康的投资心态。因为那些新股的主要抛售者正是公司的管理层，因为他们力图把握时机，或随着公司发展达到高峰，或当投资者热情高涨的追逐某个流行热点时就抛售自己持有的本公司的股票。

7：日本的房地产和股市泡沫。1955年至1990年，日本的房地产价格上涨了75倍以上。截止1990年，日本所有的房地产的总市值相当于全球财富的20%，或者相当于全球股市总市值的两倍。1955年到1990年，日本的股价也飙升了100倍 。1989年日本股市攀上了顶峰，总市值达到40,000亿美元，几乎相当于美国所有股票市值的1.5倍，接近全球股市总市值的45%。市盈率高达60多倍。而当时美国的股市市盈率大约为15倍，英国股票市场的市盈率大概为12倍。到1990年牛顿的万有引力定律还是降临日本了，股市彻底崩盘了，而不是软着路，股市下跌的幅度几乎与美国1929年至1932年发生的股市大崩盘一样深重！到90年代初，日本的房地产需求也随即泡沫破灭！这摧毁了日本的与众不同、资产价格永远上涨的荒诞观点。

8：21世纪初的互联网泡沫。多数泡沫的发生要么与某种新技术相关联，要么牵涉某种新的商业机会，对于互联网泡沫的生成这两种原因兼而有之，一方面互联网代表了一种新技术，另一方面他提供了新的商业机会。就像当年在南海泡沫中曾经发生过的那样，很多得到融资的公司都荒诞不经，后来的事实表明那些几乎都是互联网公司，他们对介入其中的投资者造成了灾难性的损失。在对财富盲目而愚蠢的追逐中，后来大多数的互联网公司股价都跌去了99%，甚至直接在市场上退市。很多投资者都血本无归。

9：21世纪初的美国房地产泡沫。美国房市的暴涨和崩盘相比股市的任何波动都要大的多，因为在大多数普通投资者的投资组合中住房是价值最大的资产，因此房价下跌会立即对家庭财富产生巨大影响。房市泡沫的破裂，几乎让美国的金融系统陷入瘫痪，同时也让全球经济进入一段令人痛苦的深度衰退之中！

        本文最后正如作者总结的那样：投资的关键不在于某个行业会给社会带来多大影响，甚至也不在于该行业本身会有多大增长，而在于该行业是否能够创造利润并持续盈利。历史告诉我们所有过度繁荣的市场，最终均将屈服于引力定律。在市场上不断输钱的人，正是那些未能抵制像郁金香热一类事件且被冲昏头脑的人，其实要在股市赚钱也并不难，真正难以避免的是人们受到诱惑时，情不自禁的将自己的资金投向短期快速致富的投机盛宴之中，这一教训如此显而易见，然而又常常被人忽视。