体现盈利能力的两个重要指标

「今天是木子读吧陪你的第1350天」

财务分析中，比较法是通过对同一家公司历史数据比较和不同公司同一时间数据比较，发现其中的差异，然后对差异进行分析的方法；横向比较，也就是和同业比较。

企业如果想靠产品价格的上涨带动营业收入的长期增长，需要产品有一定的稀缺性，进入门槛较高，并且市场的需求较为旺盛，且保持相当的稳定。价格的突然上涨会促使企业在某一时间具有很高的成长性，但是需要对这种成长性进行甄别，如果没有进入门槛或者品牌技术等核心能力，多数是不能长久的。

提高价格需要天时、地利、人和，实践上有相当大的难度和不确定性，所以多数企业的成长需要从数量上下功夫，这里说的数量不仅仅是简单的相同产品的数量增加，而且包括企业新增加的产品。

但企业靠增量博得成长也是有风险的，如果仅仅扩张现有产品的产能可能会造成产品供过于求，使得价格下跌，最终得不偿失；如果是通过增加新产品获得成长，很有可能新产品成本过高，甚至开发失败，或者市场推广困难，盈利低于预期。所以，企业靠增量获得的发展是需要甄别的，如果是核心产品的产业链延伸或者拥有核心竞争力，那么这样的成长就是有效、持久的；如果是简单的数字扩张，又不能带来效益的话，这种扩张就是无效、不能持续的。

好公司一般都会专注于主营业务，主营业务是公司最有竞争力的、盈利能力最强的部分，也是公司可持续盈利的来源。主营业务收入占营业总收入的比重越高，说明公司营业收入的持续性越强。否则，如果主营业务收入较少而且比较分散，则说明公司主营业务低迷而且散乱。

一家公司的主营业务并不是一成不变的，如果主营业务增长陷入停滞或者萎缩的状态，则需要开辟其他业务来重新获得增长，在新产品达到一定规模之后归于主营业务。

投资一家公司不仅要看公司现在的净利润情况，还要看未来的盈利前景。所以看一家公司的财务报告，不仅要看这一年的盈利情况，还要预测公司的未来盈利前景。

那首先，你需要弄清公司目前的盈利能力如何？上市公司营业收入的盈利能力，决定了公司的净利润水平，这也是公司产品竞争力的体现。那同样的产品，盈利水平高有两种可能：一是公司质量和品牌过硬，售价较高，消费者愿意付更高的价格；二是公司成本控制有优势，成本较低。

盈利能力强的产品抗风险能力也强，在市场不景气的情况下，有品牌优势或者价格优势的产品更能得到消费者的青睐。盈利能力有毛利率和净利润率两个指标。

毛利率=毛利润/营业收入=（营业收入-营业成本）/营业收入。毛利率就是每1元营业收入能够带来多少的毛利润，毛利润是营业收入扣除营业成本和营业税金后的剩余部分，是公司用来支付除生产成本外的各项费用和损失的经济来源。

一家公司如果毛利润较多，就会有较多的经济资源投入研发、品牌推广等来提高公司产品的竞争力。相反，如果毛利润较低，那公司只能勒紧腰带，尽量缩衣节食，以节约开支，一旦遇到市场风吹草动，就可能陷入亏损。

毛利率是公司营业收入创造毛利润的能力，如果毛利率较高，则说明公司营业收入创造毛利润的能力较强，公司产品竞争力较强。

净利润率=净利润/营业收入。净利润率就是每1元营业收入能够带来多少的净利润，净利润是营业收入减去营业成本、期间费用、各项净损失和所得税后的经济价值。

毛利率高，是因为公司投入了较多的研发费用和营销费用，这些费用不计入成本，提高了毛利率。这些费用计入期间费用，就减少了净利润。所以毛利率高的公司，净利润水平并不一定很高，但是对同一个行业、同一家公司而言，高毛利率代表了高竞争力，一般净利润率也会较高。

那毛利率和净利润率为多少就认为是较高呢？一个行业的性质决定了行业毛利率和净利润率的大小，传统行业因为收入金额较大，研发投入相对较少，有15%的毛利率或者5%的净利润水平就算较高了；资本型、技术人才型行业因为物质成本较低，而研发成本、人力成本较高，可能会有50%～80%甚至更高的毛利率，净利润率也有20%。

那净利润是如何创造的呢？你投入公司的资金形成了所有者权益，也就是公司的净资产，公司的本钱。那这些本钱是通过了一个什么途径来增值的呢？

公司首先以股东投入的资本做本钱，把总资产做大，所以总资产有多少，一是看公司的净资产，二就看资产负债率。

总资产=净资产/（1-资产负债率）。有了资产，公司开始经营，也就是盘活资产，让资产转起来。资产转得越快，就赚得越多，这就有了资产周转率，就是指资产一年形成的营业收入的倍数。营业收入=总资产×资产周转率。现在有了营业收入，那下一步就是净利润，需要考虑的是每元营业收入获得了多少元的净利润，当然也是越高越好。净利润=营业收入×净利润率。

把上面公司综合起来看，净利润=净资产×资产周转率×净利润率/（1-资产负债率） 如果两边同时除以净资产就会得到：净资产收益率=资产周转率×净利润率/（1-资产负债率）。

也就是说，上市公司每年把净资产和三个经营指标做好就可以了，净资产是股东投入的，上市公司要做好的就是净资产收益率，体现上市公司质量的就是资产周转率、净利润率和资产负债率这三个指标。

上市公司通过对这三个指标的不断改进，就会给股东创造更多的价值，如果单纯靠增加净资产来增加净利润，而没有更高效率地为股东创造价值，这并不是股东所期望的。